碳酸锂：长假前的冷静期

　　来源：大地期货

　　2024/09/20 碳酸锂：长假前的冷静期

　　本周观点（9.16-9.20）

　　核心观点：中性本周(zhōu)锂(lǐ)价围绕7.5万的价格中枢窄幅波动，市场并不买账(zhàng)当前偏多的周度高频数据，上游减产/库存去化/头(tóu)部正极厂几乎满产(chǎn)等信息，下周是正极厂节前最后补库的窗口期，如依旧维持(chí)谨慎(shèn)的按需采购(gòu)的补库节奏，现货成交依旧(jiù)惨淡(dàn)，则旺(wàng)季集(jí)中大量补库的预期将不复存在，进(jìn)入(rù)十月中(zhōng)旬后行情可能会再度回压测试头(tóu)部企(qǐ)业的成本支撑。短期来看7万的确有一定的支撑(chēng)力度，但仅能作为旺季预期下的成本支撑，进入淡季(jì)后未必还能作为有(yǒu)效的(de)成本支(zhī)撑；从中长期的角度来看(kàn)，此轮的减产仅影响全球供应的(de)4%左右，对全球2024年过剩20万吨的预期并无显著(zhù)改善，因此在(zài)产能有效出(chū)清前，远期仍旧维持空配的思路(lù)。短期预计将在7-8万内窄幅波动。

　　供应：偏多(duō) 碳酸锂周度产量显(xiǎn)著下降(jiàng)，主要由于江西(xī)云母减产所致(zhì)，本周碳酸锂总产量下(xià)降697吨，至12957吨，环(huán)比-5.1%，其(qí)中(zhōng)锂辉石lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母(mǔ)lce产量2905吨，环(huán)比-15.23%；盐湖(hú)碳酸锂产量2986吨，环(huán)比持平。整体来(lái)看，此前上游由于(yú)现货价格与成本倒挂，阶(jiē)段性停产检修在数据(jù)上(shàng)开始体现，后市价格如继(jì)续下(xià)行，供应扰动将(jiāng)边际(jì)增加(jiā)。

　　需求：中性产业(yè)观望情绪仍然浓厚，下周是下游产(chǎn)业(yè)补库备货的最后窗口期，本周锂价(jià)有(yǒu)所回暖，买盘开始(shǐ)小复(fù)苏但基差并未明显走强。目前(qián)市场一致预期9月排产环比继(jì)续改善至10%左右，但改善幅度不及往年同期，因(yīn)此下游备货较为谨(jǐn)慎，基本以按需采购为主。

　　库存(cún)：偏(piān)多本周碳酸锂样本库(kù)存开始去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整(zhěng)体来看，本周(zhōu)冶(yě)炼厂和其他环节去库显著，下游环节有所累库，冶炼厂 -3415至54777吨，下游+1942至33161吨(dūn)，其他环节(jié)-140至38753吨。

　　利润：中性本周锂(lǐ)辉石精矿价格企稳，sc6精矿价(jià)格在750美金附近震荡，澳矿延(yán)续二季度的主动去库节奏，因(yīn)此外采辉石理论亏损情况没有继续恶(è)化，本周外采(cǎi)冶炼企业亏损幅度小幅收窄至-1916元/吨。外采云母企业生产(chǎn)利润亏(kuī)损在(zài)1.3万附近。

　　宏观：中性发(fā)展改革(gé)委、财(cái)政部印发《关于加力支(zhī)持大(dà)规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》；中美(měi)贸(mào)易冲(chōng)突升级，对进口的中国电动(dòng)汽车征收的关税碳酸锂：长假前的冷静期(shuì)从25%提高到100%，对电动汽车锂电池征收的关税从7.5%提(tí)高到25%；欧洲对国(guó)产新能源车加征关税落地，7.5日正式开(kāi)始，暂定实施4个月(yuè)。《2024—2025年节能降碳⾏动⽅案》提(tí)出合理布局硅、锂、镁(měi)等行业新增产能。大力发(fā)展再⽣⾦属产(chǎn)业。

　　本周/下周重点信息跟踪

　　本周重点新闻：

【8月我国动力电池装车量(liàng)47.2GWh 同比增长(zhǎng)35.3%】中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)发布数据(jù)，8月，我国动力(lì)电池装车(chē)量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长(zhǎng)35.3%。其中三元电(diàn)池装车量12.1GWh，占总装车(chē)量25.7%，环比增长6.8%，同比增长(zhǎng)12.3%；磷(lín)酸铁锂电池装车量35.0GWh，占总装车量74.2%，环比增长16.1%，同比增长45.6%。1-8月，我(wǒ)国动力(lì)电池累计装车量292.1GWh，累计同比增长33.2%。其中三(sān)元电池累(lèi)计装车量85.7GWh，占(zhàn)总装车量29.4%，累计同比增长23.6%；磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池累(lèi)计装车量206.2GWh，占总装车量(liàng)70.6%，累计同比(bǐ)增长37.8%。
【欧洲电池巨头Northvolt暂(zàn)停(tíng)生产】欧洲最大(dà)电池制(zhì)造商Northvolt宣布暂停瑞典工厂正极材料生产，并取消哥德堡工厂建设计划，同时寻求出售相关场地。此举旨在削减成(chéng)本，应对财(cái)务压力。Northvolt去年亏损12亿美元，其(qí)激进的产能(néng)扩张计划受到市场疲软的影响(xiǎng)。此次(cì)调整不仅限于(yú)Northvolt，多家欧(ōu)洲(zhōu)电池(chí)企业(yè)也宣布了缩减产能或暂停建设计划。这些企业面临(lín)的共同问题是欧洲电动汽车市场的疲软需求。今(jīn)年前8个月，全(quán)球电动汽车销量增长显著(zhù)，但欧(ōu)洲销量却(què)下降了33%，市场购买欲降低，进一(yī)步影响了电池企业的产能规划。
亿纬锂能公告，子公司亿纬动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签(qiān)订协议，根据协议约定亿纬动力预计向AESI交(jiāo)付(fù)约19.5GWh方形磷酸(suān)铁锂电池。本协议的签订(dìng)，是对公司储能电(diàn)池产(chǎn)品性能和供货资格的认可，有利于双方建立(lì)长期稳定的合作关系，并持续巩固和提升公司在储能市场的(de)影响力、综合竞争力和国际化水平。但具体的供应数量、供应时间以另行签署的采购订单为准，尚具有不确定
美(měi)国贸(mào)易代(dài)表办公室（USTR）宣布美(měi)对华加征301关税四年期复审最(zuì)终修订结果，在继续加征关税基础上，提高部分产品加征关税税率(lǜ)，并拟进一步扩(kuò)大加征关(guān)税产品范围，中(zhōng)国贸促会新闻发言人近日针对该结果发表谈话。美国贸易代表办公室此次(cì)公布最终修订结果不仅并未降低对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产(chǎn)、半导体以及(jí)钢铝、港口起重机、个人(rén)防护装备等产(chǎn)品(pǐn)的加征关税税率，还再次提高对口罩、医用手套、针头和注射器等产品加征关税税率，同时提出拟将钨(wū)、晶片和多晶硅产品纳入加征关税产品范围。中国(guó)贸促会、中国国际商会一贯(guàn)倡导各国工商界携手合作，再次呼吁美方尊重市(shì)场经济规律和公平竞(jìng)争原(yuán)则(zé)，立即停止错误做(zuò)法，坚(jiān)决(jué)维护以世贸(mào)组织为核心的多边贸(mào)易体制。中美业界应加(jiā)强交流合作，通过磋商对话化解纠纷矛盾，实现互利共赢，推动世(shì)界经济发(fā)展。

　　数据来源：大地期货研究院(yuàn)

　　周度高频数据

　　碳酸锂价格及相(xiāng)关价差

　　碳酸锂(lǐ)周度产量：本周锂(lǐ)盐总产量1.3万吨(dūn)，环比-5.1%

　　碳酸(suān)锂周(zhōu)度产量显著下降(jiàng)，主要由于江西(xī)云母减产所致，本周碳酸锂总产(chǎn)量下降697吨，至12957吨，环比-5.1%，其中锂辉石lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母(mǔ)lce产(chǎn)量2905吨，环比-15.23%；盐湖碳(tàn)酸锂产量2986吨，环比持平。整体(tǐ)来(lái)看，此前上游由(yóu)于现货(huò)价格与(yǔ)成本倒挂，阶(jiē)段性停产(chǎn)检修在数据上开始体现，后市价格如继续下行，供应扰动将边际增加。

　　周度开工率：由(yóu)于接近成本线，云母开工率显著下滑(huá)

　　利润(rùn)：矿价跟随下跌(diē)，外采利(lì)润企(qǐ)稳，亏损幅度并无(wú)继续走扩

　　本周锂(lǐ)辉石精矿价格企稳，sc6精矿价格在750美金附(fù)近(jìn)震荡，澳(ào)矿延续二季度的主动去库节奏，因此外采辉石理论(lùn)亏损情况没(méi)有继续恶化，本周外采冶炼企业亏损幅度小幅收窄至-1916元(yuán)/吨。外采云母企业生产利润亏损在(zài)1.3万附近。当前非(fēi)自(zì)有矿的项目均有明显亏损，目(mù)前(qián)一体(tǐ)化(huà)辉石/云母(mǔ)盐厂现金成本约为7-8万，也已接近成(chéng)本支撑，对于部分冶炼厂来说，目前只(zhǐ)能(néng)承接代工业务，外采矿石在当下的行情倒挂严重；

　　库存：连续四周去库，样(yàng)本库存12.67万(wàn)吨，环比-1614吨

　　本周(zhōu)碳酸锂样本库存开(kāi)始去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整体(tǐ)来看，本周冶炼厂(chǎng)和(hé)其他(tā)环节去库显著，下游环节有所累库，冶炼(liàn)厂-3415至54777吨，下游(yóu)+1942至33161吨，其(qí)他环节(jié)-140至38753吨。

　　澳矿发(fā)运量：9月澳洲合计发出(chū)24万吨，其(qí)中(zhōng)黑德兰港约6.5万(wàn)吨

　　常规月度数据

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量虽小但维持(chí)高增速

　　供应：锂精(jīng)矿：澳(ào)洲维(wéi)持稳定(dìng)，8月非洲矿预计将批(pī)量到港(gǎng)

　　供应(yīng)：碳酸锂：纵使价格维持低位(wèi)，锂盐产量仍维持高增长(zhǎng)

　　供应(yīng)：氢氧化(huà)锂：8月产量3.36万吨，环比4%

　　进(jìn)口：智利出口至中国四连降，8月出口至中国1.21万吨，环比-22.92%

　　需求(qiú)：中游直接需求：8月正极材料(liào)产(chǎn)量回调，排产下行(xíng)

　　需求：中游开工率

　　需求(qiú)：正极材(cái)料生(shēng)产利润维持亏损

　　终端需(xū)求：电池产量/出货量

　　终端需求：国内新能源汽车总销(xiāo)量(liàng)