杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机

　　本周，市场经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)震荡调整，未能延续上周(zhōu)五的强劲上
涨(zhǎng)势头。这一现象(xiàng)反映出投资者信心已然不足(zú)且(qiě)尚未(wèi)完全恢复。市(shì)场动态受(shòu)到多重因素的影响，特别是即(jí)将于9月18日公布的美联储(chǔ)议息会议决议。

　　美国(guó)8月份(fèn)的经济数据普遍低于预期，尤其是ISM和PMI指数 ，这(zhè)可能导致美联储在9月18日的议息会议上采取超(chāo)出预期的(de)加息措施。市场普遍预(yù)期至少会降息25个基点，甚至可能达到50个基点(diǎn)。一旦美联(lián)储开启降息周期，预
计将导致(zhì)美元指(zhǐ)数回落，非美
货币相应升 值。本周，人民币汇率显著回升，从7.30左右升至7.10左右，这对外(wài)资流入本地市场和人民币(bì)资产的升值具有积极(jí)影响(xiǎng)，可能成为资本市场(chǎng)的一个(gè)重(zhòng)要转折点。

　　尽管如此，本周市场整(zhěng)体成交量依然(rán)低迷，显示出市场信(xìn)心不足(zú)。为了彻底扭转市场的颓(tuí)势，需
要强有力的(de)政策支持。我多次(cì)呼吁(xū)相关部门抓住美联储降息的时 间窗口，采取果断措施，引(yǐn)导市场走(zǒu)向(xiàng)复(fù)苏。资本(běn)市场的(de)走强不仅(jǐn)能解决诸多问(wèn)题，还能打破(pò)经(jīng)济增长的困境，促进消费和投资，支持科技创新(xīn)企业(yè)的发展。

　　此外(wài)，多(duō)家券商近期宣布合并计划(huà)或表现 出合并意
愿，以 期通过兼并重(zhòng)组提升行业集中度和竞争力。在当前市(shì)场低迷的背景下，推动行业内的(de)兼并重组有助于提升券商的竞争力和抗风险能(néng)力，为下一轮(lún)市场行情的到来做好(hǎo)准备。

　　市场
热点(diǎn)方面，本周表现较为分散 ，缺乏持续热点(diǎn)。前(qián)期活跃的AI和科技板块受到美(měi)国科技股大跌(diē)的影(yǐng)响，出现了(le)一定回落。消费板块则显示出一定的(de)反弹迹象。市场风格(gé)似乎正在切换，前期强势的低估
值高股息板块(kuài)在(zài)获利回(huí)吐压力下出现调(diào)整，而前期跌幅较(jiào)大的传统白马股则有反弹迹象。

　　上周五，房地(dì)产板块(kuài)因市场传言出现集体大涨，但本(běn)周消息未获证实(shí)，板块(kuài)再次回落。从基本面来看，尽管央行出台了多项措(杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机cuò)施支(zhī)持房地产市场，但由于房价上涨预期的(de)改变和投
资者财富缩水，房地(dì)产市场依然低迷，成交量 下降，多地房价(jià)下跌。因此，房地产板块的投资机会尚不明朗。

　　新(xīn)能源板 块本周表现活跃(yuè)，许多细分行业的优质股(gǔ)票出现大(dà)幅(fú)反弹。发展清洁能源是国家(jiā)既定政策，新能源替 代传(chuán)统能源是大(dà)势所趋。经过三年的调 整，新能源龙头股和清洁(jié)能源相关(guān)主题
基金等都出现了较为充分的调整，具备一定的反转机会。

　　债券市场在过去几(jǐ)年表现强劲，但随着经济复苏预期的增强，债券(quàn)价格可能会(huì)出现波动。央行降息空间有限(xiàn)，但(dàn)如果美联储(chǔ)在18号降息
，可能会为(wèi)央行进一步降息打开空间，从而推(tuī)动经 济(jì)复苏 ，吸引资金(jīn)从低利率存款杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机(kuǎn)转向权益(yì)市场。

　　尽管市(shì)场(chǎng)目前走势震荡，但如(rú)果有增(zēng)量资金(jīn)入场，可能会改变市场表现。在(zài)美(měi)联储降息的(de)时间窗口期间，我们呼吁国家队(duì)加(jiā)大入市力(lì)度，通过真金白银来扭(niǔ)转市场颓势，吸(xī)引场(chǎng)外(wài)资金加速入场，股债之间的跷跷板(bǎn)效(xiào)应也可能出现变化。

　　（作者系前海开源基金首席经(jīng)济学家、基金经理）

责任编辑：王若云

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