大多头警告美股回调还没结束

来源：@证券市场红周刊(kān)微博

来源(yuán)丨巴伦中(zhōng)文

劳工节(jié)长周末过后，美股遭遇(yù)9月“开门黑”。

周二（9月3日），纳斯(sī)达克综合指数收跌3.26%，标普500指数收跌2.12%，道琼斯工业平均指(zhǐ)数收跌1.51%，小盘股(gǔ)指数罗素2000收跌3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅下挫9.5%，市值蒸发了2789亿美元，这是有(yǒu)史以来美国公司市值出现(xiàn)的最大单日(rì)跌幅，超过了2022年2月3日Meta Platforms出现的2320亿美元市值跌(diē)幅。

英(yīng)伟达是当天标普500指(zhǐ)数和(hé)纳斯达克100指数中表现最差的股票(piào)之一，股价大幅下挫一(yī)方面是受到“大轮动”的影(yǐng)响，另一方面是因为投资者在继(jì)续消(xiāo)化(huà)该(gāi)公司的第(dì)二(èr)季度财报(bào)，虽然当季收入(rù)超出预期，但给出的业绩指引略显暗淡。

除了英(yīng)伟达，芯片股(gǔ)普遍遭到抛售，芯片股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠疫情重创市场以来的最大单日跌幅。

9月通常是一年中美股表现最差(chà)的一(yī)个月，雪上加霜的是，最新公布的数据加剧了投资(zī)者对美国经济的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示(shì)，8月ISM制造业指数(shù)从八个(gè)月低(dī)点(diǎn)46.8小幅上升至47.2，但仍低于50荣枯分水岭，表明美国制(zhì)造(zào)业继续处于严(yán)重衰退之中(zhōng)。

Bleakley Financial Group首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)评论说(shuō)：“几乎看(kàn)不到(dào)制(zhì)造业会很(hěn)快(kuài)改善的(de)迹象(xiàng)，但我们会观察降息能在多大程度(dù)上带来制造业活动的回升(shēng)，如果美联储降息的话(huà)。至于股市，我们看到越来越多的证据表明，坏消息(xī)就是坏消(xiāo)息(xī)，糟糕的经济数(shù)据对股市不(bù)利，反之亦(yì)然。”

制造业(yè)数据公布后，VIX恐慌指数上升超过34%，至(zhì)20.17。该指数高于(yú)20时说明市(shì)场波动性将加剧。

分析人士(shì)认为，周二的震荡走势说明(míng)，在朝(cháo)历史高点反(fǎn)弹(dàn)之(zhī)际(jì)，目(mù)前(qián)股(gǔ)市对(duì)经济数(shù)据的表现非常(cháng)敏感。

即将(jiāng)于本周五大多头警告美股回调还没结束（9月6日）出炉的8月就(jiù)业数据是股(gǔ)市面临的(de)下一(yī)个重(zhòng)大考验。华(huá)尔街在希望美联储(chǔ)尽快降息的同时，也希望美(měi)国经(jīng)济能够避开衰退。

Russell Investments策略师林北辰（音）援引该(gāi)机构编制(zhì)的投(tóu)资者情绪指标说：“美国股市的估(gū)值变得更高了，投资者的乐(lè)观(guān)情绪已经反映在(zài)了股价中，在这种情况下，只要(yào)有一丁点坏消息，股(gǔ)市就会下跌，因此，我们倾向于保持谨(jǐn)慎，不去追逐股市的短线动能。”

华尔街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行(xíng)合伙人兼研究负责人汤姆·李(Tom Lee)也(yě)变得更加谨(jǐn)慎。

李曾准确预测到去年美股的上涨，因此，他(tā)周二针对美股回调发(fā)出的预警引起了华尔街的关注。

李认为，只(zhǐ)有在标普500指数突破5651点的情(qíng)况下，他才会对股(gǔ)市(shì)的上(shàng)涨(zhǎng)更有信心。李说：“如果标普500指(zhǐ)数在5560点下方波动，那么股市再次上涨的时(shí)间将被推迟，说明(míng)还会出现更多盘整。”

李在接(jiē)受CNBC采访时警告说，未来两个月美国股(gǔ)市有(yǒu)可能出现(xiàn)7%到10%的跌(diē)幅，波(bō)动性将变得(dé)更(gèng)高(gāo)。他说：“投资者对经济增长的(de)担忧(yōu)与日俱增，因此，股市对就业报(bào)告和申请(qǐng)失业救济人数的反应比之前更(gèng)大，我认(rèn)为9月(yuè)份情况(kuàng)也会是(shì)这样。”

如(rú)果周五(wǔ)公(gōng)布的8月就业数据显示新增就业人(rén)数增加，那么股市可(kě)能会认为美(měi)联储在9月降息后不会进一步降息，以免(miǎn)引发更(gèng)多通胀。如果就业数据过于疲软，美联储确(què)实有可能采取多次降息行动，但(dàn)美国经济将面临衰退危险。

与此同时，李认为，股市下跌将(jiāng)带来买入机会，他说：“我认为(wèi)未来八周会(huì)出现买入机(jī)会，保持谨慎是正(zhèng)确的做法，但投资者要做好逢低买入(rù)的准备(bèi)。”

最近美股宽度有所改善，除了领涨(zhǎng)的(de)英伟达等科(kē)技巨头，其(qí)他板块也加入了上涨行列。去年10月底见底以来，投资者和交(jiāo)易员一直(zhí)愿意买入股票，反映出他们(men)对企业盈利前景和利率前景的(de)信心，尽管美(měi)国经济增速放缓(huǎn)，但目前市场(chǎng)并不认为美联储降(jiàng)息会是因为经济陷入了衰退。

在美国国债收益率低于峰值的情况下(xià)，市场可以放心(xīn)地假设企业盈利会进一步增(zēng)长，与更安全的债券相(xiāng)比，股票似(shì)乎值得投资者(zhě)去冒险。

不过，股价确实很重(zhòng)要，到了某个时(shí)点，股价要想继续上(shàng)涨，投资(zī)者需要看到当前的盈利增(zēng)长预期可以实现而且不会恶化(huà)的证据。

就(jiù)算美联储降息，利率(lǜ)仍将处在一个较高的水平，此外(wài)，在增长见底之前，短期内美国经济可能会继续出现“裂痕”，这也是标普500指(zhǐ)数难以突破历史高(gāo)点(diǎn)的原因，实际情况是，股票买家在指数接近这一水平纷纷退缩(suō)。

股市已(yǐ)经消化了利率(lǜ)小幅下降和企业(yè)盈利增(zēng)长的预期，现在，要想让股市大幅上涨(zhǎng)，它(tā)需要看到盈利将加速增长(zhǎng)的证据，这可能还需要几个月的时间。

投资(zī)者可以买入，但目前最好不要all in。

（文中观点仅代表作(zuò)者个人，不代表本刊立场。文中提及个(gè)股仅做分析，不做投资建议。）

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