透视A股新质生产力：六大特征浮现，四大产业迎增长周期

2023年9月以来，新质生产力作为(wèi)核心议题，在国家高层会议及关键政策文件中高频出(chū)现(xiàn)，其战略地位重要性持续攀升(shēng)。

上市公司作(zuò)为经济活动的重要载体(tǐ)，是推(tuī)动形成新质(zhì)生产力的(de)主力军。本文通过透(tòu)视A股上市公司(sī)2024年半(bàn)年报，深入剖析新质生产力公(gōng)司(sī)所呈现的显著特征，梳(shū)理这些公司打(dǎ)造新质生产力的举措，发掘潜在的投资机会。

特征一：研发投入(rù)显著增长

新质生产力以科技创新为核心，离(lí)不开大量的研发投(tóu)入。据证券时报·数据宝统计，近(jìn)年来(lái)，万得(dé)新(xīn)质生(shēng)产(chǎn)力指数成(chéng)份公司无论是研发费用还是研发(fā)费用占营业总收入的(de)比例（以下简称“研发强度(dù)”）均呈逐年上升趋势(shì)。该指(zhǐ)数包(bāo)含(hán)人工智能、机器人、虚拟(nǐ)现实、脑机接口等未来产业及新一代(dài)信息技术等战略性新兴产业的代表性(xìng)公司。

从研发(fā)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，万得新(xīn)质生(shēng)产力指数最新成份公司（以下简称“新质(zhì)生(shēng)产力公司”）2024年上半年(nián)研发费用达(dá)824.25亿元，同比增长(zhǎng)11.63%，2020年至2024年复(fù)合增速高达18.72% （以上半年研发费用为统(tǒng)计口径，下同）。其中，节能(néng)环保领域的仕净科技表现突出，2024年上半年研发费用同(tóng)比增速达168.48%，主要归因于(yú)材料和(hé)人员薪酬增加。截至6月末，公司(sī)拥有(yǒu)并正常使用的专利204项，掌握(wò)了高效全面的工业污染防控技术(shù)。

从研发强度来看(kàn)，新质生(shēng)产力(lì)公(gōng)司2024年上半(bàn)年研(yán)发强度达2.95%，较去年(nián)同期提升0.15个百分(fēn)点，这一数值(zhí)也高于A股整体2.4%的研发强度。其中，信息(xī)技术设备制造企业卡莱特2024年上半年研发强度(dù)同比提升(shēng)13.26个百分点，居首。卡(kǎ)莱特在半年报中透露，为(wèi)加强新产品和新技术的研发能力，公司加大了战略性投(tóu)入，扩大(dà)研发团(tuán)队，研发人员数量同比增长了144人，研发费用同比增长透视A股新质生产力：六大特征浮现，四大产业迎增长周期62.51%。

特征(zhēng)二：经营业绩(jì)逆势高成长

持续的研发投入是企(qǐ)业成长的催化剂，它促进了产品与服务(wù)的升级，增(zēng)强了企业的市场竞争(zhēng)力和定价权，进而驱动企业业绩的增长。

数据显示，新(xīn)质生产力公司2024年上半年实现总营收2.79万(wàn)亿元，同比增长6.06%；归母净利润2168.62 亿元，同比增长11.58%，而同期(qī)A股公司整体(tǐ)营收和净利润同比均有所(suǒ)下降，反映出新质(zhì)生产力已转(zhuǎn)化为(wèi)引领企业逆势增长的新(xīn)动(dòng)能。

拉长时间来看，2020年至2024年(nián)，新质生产力公司营收与净利润的复合增速分别达7.45%、10.75%，表现(xiàn)出较好的成长性。其中(zhōng)，智能交通公(gōng)司宇通客车净利润由2020年上半年(nián)的6301.89万元增(zēng)长(zhǎng)至今年(nián)上(shàng)半年的(de)16.74亿元，复合增速达(dá)127.02%，居首，主要与(yǔ)公司海外市场拓展、技术(shù)创(chuàng)新、国内市场复苏、成本(běn)控制、政策支持等因素有关。

从(cóng)二级市场表(biǎo)现来看，截(jié)至(zhì)8月末(mò)，新质生产力指(zhǐ)数自2020年6月末以来累计(jì)上涨75.62%，同期上(shàng)证指数下跌4.03%。其(qí)中，天孚(fú)通信期间涨幅(fú)达256.16%，居首。公司原本主营光通信业务，近(jìn)年来(lái)积极延伸(shēn)至激光(guāng)雷达等领域，并通过自主研发和外延式并购，沉淀了多项全球(qiú)领先的核心工艺技术，2020年至2024年营收与净(jìng)利润(rùn)的复合增速分(fēn)别高达41.09%和50.86%。

特征三：盈利能(néng)力持续提升

新质生产力能够助力企(qǐ)业大幅提高生产效率、产(chǎn)品和服务质量，优化成本结构(gòu)，有效增强公司(sī)盈利能力。数(shù)据显示，新质生产力正成为推(tuī)动企业高质量发展的关键(jiàn)力量。

一是新(xīn)质生产力公(gōng)司盈(yíng)利能力逐年提升。

新质生产力(lì)公司的销售净利率由2020年半年(nián)报的(de)5.91%逐年(nián)上升至2024年半年报的8.63%。其中，神州(zhōu)泰(tài)岳、中国联通(tōng)、中国船(chuán)舶、格力电器4家成份公司半(bàn)年报销售净利率连年上升。神州泰岳2024年半年报的销售净利率(lǜ)达20.41%，较2020年同期提升14.66个百分点，提升幅度居首(shǒu)，主要与公司游戏业(yè)务的出色表现、成(chéng)本的有效控制(zhì)、计算机(jī)业务的稳步增长、新品的(de)市场(chǎng)拓展以及综合管理的优化等(děng)因(yīn)素有关(guān)。

二是多数新(xīn)质生产力产业(yè)指数成份公司整体盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)。

新质生产力聚焦于战略性新兴产业与未来产业两大核心板(bǎn)块。根据(jù)国家统计局2018年发布的《战略性新兴产业分类(透视A股新质生产力：六大特征浮现，四大产业迎增长周期lèi)》和国家“十四五”规划，战(zhàn)略(lüè)性新兴产业包括新一代信息技术(shù)、高端装备、新(xīn)材(cái)料、生物产业、新能源汽车、新(xīn)能源、节能环保、数字创意(yì)、航空航天、海洋装备和相关服务业(yè)等产业。未来产业则聚焦于类脑(nǎo)智能、量子信息、基(jī)因技术、未来(lái)网络、深(shēn)海空天开发、氢能与储能(néng)等前沿科技领域。

数据(jù)宝对上述产业分类所对应(yīng)的(de)万得指数进行分析发现，多数新质生产(chǎn)力公司2024年上半年(nián)的销售净透视A股新质生产力：六大特征浮现，四大产业迎增长周期利率较去年同期都有所(suǒ)上(shàng)升，其中，万得量子技术指数成份公司（以下简(jiǎn)称“量子技术公司”，其他细分指数也(yě)作类似处理(lǐ)）提(tí)升居前，达3.62个百分点(diǎn)。在盈利能力较强(qiáng)的量子技术指数成份公司中，奥锐特2024年(nián)上(shàng)半年(nián)销售净利率达25.81%，较去年同期(qī)提升8.29个百分点，居首。该公司投资(zī)华翊博(bó)奥（北(běi)京）量子科技有限公司，旨在未来将量子(zi)计算用于新药开发和合成生物学，展(zhǎn)现出较强的前瞻布局能力和创新(xīn)能力。

特征四：资本结构持(chí)续优化

数据显示，新质生产力公司资产负债率由(yóu)2020年半年报的60.31%下降至2024年同(tóng)期(qī)的53.35%，总体呈下(xià)降趋势，中国中车、神州泰(tài)岳、绿色动力、中国广核4家成份公司(sī)半年报资产负债率连(lián)年下降(jiàng)，资本结构(gòu)持续优化。其中中国广核市(shì)值居首，公司资产负债率(lǜ)由2020年半年(nián)报的64.3%逐年下降至59.82%，主要与公司降本增效、优(yōu)化项目管理等因素有关。截至(zhì)8月末(mò)，公司股价自2020年6月(yuè)末以来累计上涨84.68%。

从各细(xì)分产业来(lái)看，节(jié)能环保(bǎo)、高端装备(bèi)、生物(wù)产业、航空航天、机器人、人工(gōng)智(zhì)能、量子技术7个指(zhǐ)数成(chéng)份公司2024年半年报资产负债率较(jiào)去年同期有所下(xià)降，其中高端(duān)装备、生物产业、机器人公司2020年至2024年半年报资产负债率连(lián)年下(xià)降。

尽管新质(zhì)生产力(lì)板块(kuài)资本结构(gòu)在持续优化，但其研发周期(qī)较长，成果存在较大的不确定性，并(bìng)且其(qí)核心资本为人力资本和知识产(chǎn)权，难以有效定价(jià)并作为抵押，在发展过程(chéng)中或面(miàn)临明显(xiǎn)的信贷约束，长期负债率整体偏低。

特征五：业(yè)务出海开辟第二成长曲线

新质生产力(lì)企业通常(cháng)聚焦于(yú)高新技术(shù)、创新服务等领域，这些(xiē)领域的公司往往具备更强的国际竞争力和全球市场拓展能(néng)力，它(tā)们的产(chǎn)品和服务更容易跨越国界，满足(zú)全(quán)球市场需求。

据数据宝统计，新质生产力公司(sī)2024年上半年境外收入占营收比例（以下(xià)简称“境外收入贡献(xiàn)度”）达33.19%，较(jiào)2020年上半年提升近8个百分点(diǎn)；近3年上(shàng)半年境外收入贡献度均超30%，较A股公司整体境外收入贡献度均高出超10个百分点。

从(cóng)单家公司来看，天孚通(tōng)信(xìn)、中(zhōng)际旭创、科大讯飞、国电南瑞4家成份公司2024年上半年境外业务收入增速超50%，均超过(guò)公司(sī)整体营(yíng)收增速(sù)，成为业绩(jì)贡献的重要增(zēng)量。比如，国电南瑞今年上半年境外收入增速为92.8%，同期公司整(zhěng)体营收增速仅有(yǒu)10.02%；科大(dà)讯飞今年上半年境外收(shōu)入增速(sù)为58.69%，同期公司整体营收增速为18.91%。

从新质生产力各细分(fēn)产业来看，超七成细分产业指数的成(chéng)份公司上半年境外(wài)收入(rù)贡献度较2020年上半年有(yǒu)所提升，其中，高端装(zhuāng)备、数字创意(yì)产业公司提(tí)升幅度居前(qián)，分别提(tí)升13.53个百分(fēn)点和12.49个(gè)百(bǎi)分点。

特征六：耐心资本逆势加仓

科技创新作(zuò)为培育新质生产力的(de)核心驱动力(lì)，鉴(jiàn)于技(jì)术突(tū)破的周期长且风险大，培育新质生(shēng)产力需要有长期(qī)思维的耐心资本加持。

据数据宝统计，今年二(èr)季(jì)度，新质(zhì)生产力(lì)公司总体获社(shè)保基金、证金(jīn)公司(sī)、汇金公司、国(guó)家外汇局旗下投资公司等“国家(jiā)队”为(wèi)代表的耐心资本逆(nì)势加仓。

具体来看，社保基金对(duì)新质生产力公司的持(chí)股数量由一季(jì)度末(mò)的(de)4.82亿股增(zēng)长至二季度末的4.92亿股，环比增(zēng)长2.01%；而同期社(shè)保基金对A股(gǔ)整体的持股数量下降1.26%。

其中，中国移动获社保基(jī)金新进1471.28 万股，占流通股(gǔ)比例为1.94%。公司在半年报中表示，将系统(tǒng)打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型(xíng)信息基础设(shè)施、创新构建“连接+算力+能力”新(xīn)型信息(xī)服务体(tǐ)系，加快发展(zhǎn)新质生产(chǎn)力，推进数智化转型，不断开创世界一流信息服务科技创新公司新局(jú)面。公(gōng)司上半年实(shí)现净利润802.01亿元，同比增(zēng)长5.29%。

二季度末(mò)，“国(guó)家队”对新质生产力公司的持股数量环比增长0.22%；而同期“国(guó)家队”对A股整体的(de)持股数量下降(jiàng)0.07%。其(qí)中，一汽解放获博(bó)时中证(zhèng)金融资产管(guǎn)理计划新(xīn)进554.95万股，占流(liú)通股比(bǐ)例为0.12%。公司近年来通过三方合作推进氢能应用(yòng)、携手华为深化数字化转(zhuǎn)型、强化关键核心技术攻关等举措，发展新质生产(chǎn)力，点燃了公司高质量发展的(de)新引擎。公(gōng)司(sī)上半年实现净利润4.78亿元，同(tóng)比增长19.16%。

四大产业迎增(zēng)长周(zhōu)期

据数据宝(bǎo)统(tǒng)计，海洋装备、机(jī)器(qì)人、节能环保、高端装备(bèi)四大新质生产力(lì)领(lǐng)域的细分产业指(zhǐ)数成份公(gōng)司业绩在经历2022年上半年的下滑后(hòu)，2023年和2024年半(bàn)年报净利润(rùn)已连续实现增长，这预示着上述(shù)产业进入了增长周期。

海洋装备公司近(jìn)两(liǎng)年半年(nián)报(bào)净利(lì)润分别同比增长59.51%和30.05%。中国船舶工业(yè)行业协(xié)会指(zhǐ)出，近年来地缘政治(zhì)事件频发，全球能源供应(yīng)格局出现了明显变(biàn)化，受益于部分新兴国(guó)家油气增产和出口多元化(huà)需求，海(hǎi)工(gōng)装(zhuāng)备市场正迎来新(xīn)的发(fā)展机遇(yù)。

克拉克(kè)森数据显示(shì)，截至2024年6月末，全球海工市场成交金额约157亿美元，同比增长59%，比2023年全年订单成交金(jīn)额多 22%。

机器人公司近两年半年报净利润分别同(tóng)比增长6.2%和(hé)16.6%。国(guó)盛证(zhèng)券认为(wèi)，机(jī)器人行业已呈现科技发展、海外巨头陆续入局及政策支(zhī)撑三重共振特(tè)性，在产业起点积蓄力(lì)量，有望迎来快速发展。

节能环保(bǎo)公(gōng)司近两年半年报净利润分别同比增长21.43%和9.65%。近期，中共中央、国务院印发的《关于加快经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展(zhǎn)全(quán)面绿色转型的(de)意见》指出，大力发展绿色低碳产业。到(dào)2030年(nián)，节能环保(bǎo)产业规模达到15万亿元左右。

根据国务院新闻(wén)办公室发(fā)布(bù)的《新时代的中国绿色发展》白皮(pí)书，2021年，我(wǒ)国节能环保产业产值超过(guò)8万亿元。对标实现2030年节能环保产业规模达(dá)到15万亿元(yuán)左右的目标要(yào)求，这意味着，到“十五(wǔ)五(wǔ)”末(mò)，中国节能环保产业(yè)规模将增加近1倍，这将推(tuī)动整个社(shè)会加快调整和优化产(chǎn)业结构及能源结构。

高端装备公司近两年半年报净利润分别同比增(zēng)长0.1% 和2.24%。华创(chuàng)证券指出，大规模设备更新提振内需(xū)，有望与出海形(xíng)成共振，国内高端装备行业有(yǒu)望开启新一轮景气周期。

四举措(cuò)打造新(xīn)质生产(chǎn)力

目前A股公司(sī)2024年上半(bàn)年业绩报告已披露完毕，券商(shāng)分析师通常会根据半年报业绩对其年度盈利预期进行集中调整(zhěng)。这种基于最新财务信息的盈利预测调整，作为一种时效性较强(qiáng)的阿尔法事件，往往能够对A股公司(sī)的二级市(shì)场价格走势产生显著(zhù)影响。

数(shù)据显示，在上述四大进入增长周期的(de)新质生产(chǎn)力细分(fēn)产业指数成(chéng)份公司中，15家(jiā)公司机构关注度较高(gāo)，均被(bèi)8家以上券商研报覆盖；且在半(bàn)年报发布后获券商分析师上调全年预测净利润幅度超8%（被多(duō)家机构同时上(shàng)调净利润预(yù)测的个股只保(bǎo)留调整幅度(dù)最大(dà)的样本(běn)）。

从二级市场表现来看，上述15家(jiā)公司股价(jià)在半年报发布日至8月末(mò)的累(lèi)计涨幅均为正(zhèng)，且相对上证指数(shù)均取(qǔ)得了超额(é)收益。

从业绩(jì)预测上调幅度来看，九号公司-WD、赛腾股份、杭叉集团、歌尔股(gǔ)份4家公司上调幅度居(jū)前，均超30%。其中(zhōng)，九号公司-WD上(shàng)调幅度最大。海(hǎi)通证券指出(chū)，考虑到(dào)公司市场需求(qiú)向好、规模化效应(yīng)渐(jiàn)显，上调2024年净利(lì)润预测至(zhì)12.1亿元，较上次提升66.44%。

数据宝进一步梳理发(fā)现，上述15家获(huò)机构扎堆看好的公司在发展新质生产力(lì)方面(miàn)主要采取了以下举(jǔ)措：

一是技术研发与创新。中控技术持续在AI与(yǔ)机器人领域(yù)进行探索和技术突破，推动工业智能化进程。歌(gē)尔股份坚定投入自主(zhǔ)研发，巩固声学、光学、微(wēi)电子、智能制造等领域核心技术优势。

二是产品结构优化和(hé)高端化(huà)。长虹美菱打造了M鲜生冰箱、十分薄滚筒洗衣机等高科技、高端、高效(xiào)能的家电产品，引领企业转型。杭叉集团斥资逾2亿元构建智能生产基地，驱动产品向高端、智能、绿色升级。

三是国际化布局。柳工视全面国际化为发(fā)展新质生产力的引擎，全方位优化战略核心市场价值链，增强海外子公司实力，铸就核心竞争优势。巨星科技借力全球并购，持续优化全球供应链体系，激发企业新质生产力潜能。

四是绿色制造。中集集团坚持“高端化、智能化、绿色化”三化转型，锻造新质生产力，为传统产业注(zhù)入绿色动能(néng)。安徽合(hé)力将ESG项(xiàng)目作为今年的重点项(xiàng)目推进(jìn)，通过环境管理、资源高效利用等(děng)措施提升公司绿(lǜ)色制造水(shuǐ)平。