十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创(chuàng)业板指涨2.17%。下周后市(shì)如何发展？看看机构怎么说。

　　中信证券：悲观(guān)情绪(xù)修复，风格趋于平衡

　　步入9月，政策处于观察起效期，外部信号进一步明朗，价格信号拐点(diǎn)仍需等待；中报落地(dì)、红利预期转变以及市场流(liú)动性压力(lì)缓解，三大(dà)因素共同推(tuī)动投资者(zhě)极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋(qū)于平衡；配(pèi)置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，增配仍需等(děng)待价(jià)格信号拐点。一方面，从三大(dà)信号的进(jìn)展来(lái)看(kàn)，内需(xū)提振政策在(zài)9月有望陆续推出，预计力度相对温(wēn)和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗(lǎng)；价格信(xìn)号暂时难现拐点(diǎn)，需累(lèi)积(jī)更多积极因素彻底扭转预(yù)期。另一方面，从市场悲(bēi)观情绪修复的驱动因素(sù)来看(kàn)，A股中报(bào)季风险落地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干预下，看多红利(lì)的一致(zhì)预期暂时被打(dǎ)破，风(fēng)格将迎来阶段性平(píng)衡；外资流出节奏明显放缓，市(shì)场流动性环境有望改善。

　　中信建投：年内第(dì)二轮技术面超跌强反弹(dàn)或启动

　　当前A股基本面仍在(zài)筑底阶(jiē)段，经济数(shù)据尚不能提振改观，但有(yǒu)央行等额续作(zuò)4000亿特殊国债事(shì)件，虽不(bù)是QE但其购债从间接改为直接的细节为市场(chǎng)打开局部政策想象空间，技术面超(chāo)跌持续积累后的报复(fù)性反弹也正在蓄势启动，当(dāng)前阶段或可类比今年1月下旬-2月初(chū)，建议适度加仓至中高仓位适度参与。

　　国盛证券：基本面尚无明显改善市场波动或将放大

　　市场观点与(yǔ)配置建议：市场波动或将放大，把握景气与(yǔ)趋势大势(shì)层面，短期波动或将放大(dà)，底部形态的判断也面临进一步(bù)验证。短期看，基本面尚无明显改善，但内外(wài)因(yīn)素扰动的增多预计将放大市场波动。

　　东海(hǎi)证券：增量政策可期，消费可能成为重要抓手

　　短期业绩因素扰动(dòng)即将(jiāng)消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引(yǐn)起的市场波动可能会更加明(míng)显。不过海外流动性(xìng)即将迎来拐点，国内货币政策(cè)空间有望打开，增量政策可(kě)期。主线可关注：1．估值调(diào)整相(xiāng)对到位，中长期(qī)推动新旧(jiù)经济动能转换的科技产业，海外美(měi)债收益(yì)率下行趋(qū)势(shì)下利好科创50。2．避险属性、金融(róng)属(shǔ)性兼具的黄金或仍有走牛可能。3．行业上，关(guān)注下半年政策支持的重点方向，如(rú)消费、家电、机械等相关细分板块。

　　中原证券：经济运(yùn)行总体平稳，市场有望企稳反弹(dàn)

　　中央政治局(jú)会议提振信(xìn)心，下半(bàn)年宏观调(diào)控预期增(zēng)强，经济有望企稳回升(shēng)。近期美国就业数据、PMI 数据走弱，美联储(chǔ)表态偏鸽，鉴于美(měi)联(lián)储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及(jí)受到近期部分投资指标(biāo)回落、通(tōng)胀数据回落、就业数据走(zǒu)弱等因素(sù)影响，美国经济衰退预期增加，市场对于美联储今年降息预(yù)期继(jì)续增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反(fǎn)弹，建议关注芯片(piàn)、家电、电(diàn)力及公用事业、有色、传媒等板(bǎn)块。

　　浙商证券：“鲸落万物(wù)生” 短线反弹有望继续

　　本周市场触底(dǐ)反弹，主要指数呈现大弱小强(qiáng)格局。展(zhǎn)望后市，随着大盘在跌破“第二技术支撑”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反(fǎn)弹，上证有(yǒu)望挑(tiāo)战6 月(yuè)下旬至7 月的成交密集区，但考(kǎo)虑到上方(fāng)两个“成本密集区”压力较大，中线稳健底(dǐ)部结构的构造仍然需要(yào)步步为营；纳斯达克指数和(hé)美(měi)股权(quán)重股英伟达均处于中性偏空的位(wèi)置，一旦美股(gǔ)开(kāi)启调整，则(zé)流动性溢出效应(yīng)或利好(hǎo)港股继续走好。配置方(fāng)面，中(zhōng)线仓(cāng)位(wèi)无需担忧，仍可维持当(dāng)前(qián)仓位，建(jiàn)议耐(nài)心等待增配时机；短线仓位可(kě)本着快进快出的(de)原则适当(dāng)参(cān)与。也可基于(yú)“前期下跌(diē)充分+近期走势企(qǐ)稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数(shù)，重(zhòng)个股”。

　　华安证券：结构性机会演绎期来临

　　9 月市场有望迎来(lái)边际改善，可以略微乐观一些。展望9 月，有望出现(xiàn)的边际改善(shàn)主要体现在(zài)：一是美联储将启(qǐ)动新一轮降息周期，我国汇率压力将(jiāng)进一步(bù)减(jiǎ十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动n)小，同时(shí)我国的(de)货币政策空间也将(jiāng)进一(yī)步打开，有望跟进(jìn)降(jiàng)息；二(èr)是政(zhèng)策有(yǒu)望进入集(jí)中发力期(qī)。参照过去经验，8 月下旬随着决策(cè)层逐步休整完毕，7 月中央政治局会议确定的相关政策有望逐步落地(dì)，值得关注的政(zhèng)策包括后置财政政策加快落地生效，以及扩大服务消(xiāo)费、商品房收储(chǔ)等领(lǐng)域政策。9 月(yuè)海内(nèi)外政策环境有(yǒu)望边际改善，市场弱势调整压力减弱，可以略微乐观一些，事件热点频出下也可积极寻找结(jié)构性机会。

　　申万宏源：当前市(shì)场处于高(gāo)性价比区域预计9月A股演绎反弹行(xíng)情

　　预(yù)计9 月A 股演绎反弹行情。当前市场处于高性价(jià)比区域，短期一些积极变化正在构成反弹的线索：（1）鲍威尔的鸽派讲话导(dǎo)致了市场对于(yú)美联储九月降息周期的预期；（2）国内有降息预(yù)期发酵，同时宽财政表述更积极，经济预期有望改善，利好顺周(zhōu)期的资源品、消费和(hé)房地(dì)产方向。（3）稳定资本市场持续发(fā)力，为风险偏好(hǎo)修(xiū)复提供契机。

　　民生证券：A股市场阶段性企稳回升的信(xìn)号正在出现

　　单位换手率形成的市场涨跌幅回升、个人与(yǔ)机构投资者(zhě)情绪好转、同时两融余额缩减(jiǎn)的情况下担保比例反而有所上升。国内商品(pǐn)期(qī)货市场涨(zhǎng)跌幅扩散指标明显上升，也(yě)指(zhǐ)示经济(jì)需求预期修复。A股市场阶段性的企稳(wěn)，一方面原因是投资者(zhě)对于全球衰退预期的逐步回摆；另一方面(miàn)原因在于短期(qī)人(rén)民币升值后(hòu)，2023年累计的约(yuē)5300亿美(měi)元的超额未结汇资金存在结汇十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动需(xū)求，由此带来对人民币资产配置需求的提升与流动性压力的(de)缓解。当前受益于流动性压力缓解与海外预(yù)期修复的市场反弹，带(dài)来了市场的(de)广泛修(xiū)复，其中低位资产出现了明显(xiǎn)反弹。类似的(de)机(jī)理出现于今年(nián)2月(yuè)初，大幅修复流动性冲击资(zī)产后，市(shì)场大概率回归基本面主线。

　　华金(jīn)策略：底部(bù)区域，九月可能(néng)筑(zhù)底反弹

　　比照复盘，今年9月A股可能(néng)有反(fǎn)弹机会。比照(zhào)复盘，今年9月来看：（1）经济和盈利修复、积极的政(zhèng)策加速落地可能使A股(gǔ)9月(yuè)出现反弹。一是当前A股已处于历史低位。二是(shì)经济和盈(yíng)利修(xiū)复：中报盈利增速大(dà)概率较一季报和(hé)年报继续回升。三是政(zhèng)策和外部事件9月可能偏积极：首先，9月地产放松(sōng)、提(tí)振消费、超长债发行等稳增长(zhǎng)政策可能加速落地；其次，中美(měi)关系短期有所缓和，9月美联储(chǔ)大概率(lǜ)降息，外部事(shì)件偏积极。（2）今(jīn)年9月美联储大(dà)概率首次降息，因(yīn)此9月国(guó)内经济基本面可(kě)能弱修复、政策偏积极等导致A股可能出(chū)现反弹(dàn)。

责任编辑(jí)：何俊熹

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