光大期货：9月5日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合(hé)约SC2410夜盘收跌(diē)1.53%，报520 3元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.14美元/桶至(zhì)69.20美元/桶，跌幅1.62%；Brent 11月合约收盘下跌(diē)1.05美元/桶至72.70美元/桶，跌幅1.42%。昨(zuó)日油价(jià)大幅下跌背景之下，因(yīn)信息未公开而要求匿名的代表们(men)透露，OPEC+接近就推迟10月增(zēng)产达成协议。当(dāng)前原油市场的核心矛盾(dùn)还是(shì)在于未(wèi)来供需端(duān)缺乏(fá)信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之(zhī)中，但(dàn)是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶(è)化的(de)背景之下，我们(men)认为短期油价大幅向下(xià)空间(jiān)较(jiào)为(wèi)有(yǒu)限。当前利比亚供应中断事件或(huò)影响市场对于未来供需平衡的(de)预(yù)测，仍需持续关注供应实际受到扰动的程度和时间(jiān)，在此背景(jǐng)之下(x光大期货：9月5日能源化工日报ià)油价波动仍将较大。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2411夜盘收跌(diē)1.33%，报2755元/吨(dūn)；低硫燃料油主力合约LU2411夜盘收跌0.43%，报3953元/吨。8月预计有250万-260万吨的低硫燃料油自西半球运抵至新加坡，较7月(yuè)增(zēng)加20-30万吨。低硫方面，近期货物抵达由于质量(liàng)原因未能(néng)有效增加供应(yīng)，尽管当(dāng)前东西价差处于高位，但是预(yù)计供应在10月才会(huì)有显(xiǎn)著增加(jiā)。高硫(liú)方面，当前非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求继续支撑高硫燃料油市场，但高硫炼(liàn)厂进(jìn)料需求大幅(fú)下滑，随着夏(xià)季发电高峰结束，高硫燃(rán)料油需求也将显著走弱。预计短期(qī)高低硫价差（LU-FU）仍有一定上行驱动。

　　沥青(qīng)：

　　周三，上期所(suǒ)沥青主力合(hé)约BU2410夜盘收跌0.15%，报3254元(yuán)/吨(dūn)。9月来看，进(jìn)入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增(zēng)加，炼厂释放合同的积极性仍较(jiào)高(gāo)，叠加供应端增(zēng)量有限，整体对价格有一定向上驱动。不过一方(fāng)面(miàn)还有(yǒu)部分社会库存待消(xiāo)耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生(shēng)一定扰动(dòng)；此外从仓单来看，近(jìn)期沥青厂库(kù)仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此短期可以关(guān)注近月月差(chà)走弱的(de)机(jī)会。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌210元/吨(dūn)至16075元/吨，NR主力下跌185元/吨至12535元/吨(dūn)，丁二烯橡胶BR主力下跌140元/吨至14585元/吨。昨日上海全乳胶14600（-200），全(quán)乳-RU2501价差-1545（-40），人民币混合14500（-200），人混-RU2501价差-1645（-40），BR9000齐鲁现货15400（+0），BR9000-BR主力735（+160）。截至2024年9月1日，中国天然橡胶社会库存120.7万吨，较上期增加0.24万(wàn)吨，增幅0.2%。中国深色胶社会总库存为71.5万(wàn)吨，较上期下降0.05%。中国浅(qiǎn)色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加(jiā)0.6%。今年第11号台风“摩羯”预计6日中午到夜间在海南琼海到广东电白一带沿海登陆（强台风级或超强台风级，15~17级，48~58米(mǐ)/秒），正面影响海南概率很大，影响程度堪比十年前“威马逊(xùn)”，有可能成(chéng)为(wèi)2014年以来(lái)时隔10年严重影响海南岛的强(qiáng)台风事(shì)件。供应端天气变化仍(réng)为主要关注点，现货价(jià)格或继续走强，关注后续拉尼娜现象与多(duō)台风天气。7月底与8月底的“以旧换新”政(zhèng)策(cè)的操作细(xì)则为9月市场启动创造了条件，但带来的增量(liàng)或有限。整体(tǐ)来看，全年减产或(huò)成定局，关注橡胶价格高位短期回调修复之后，内外宏观情绪的变化以(yǐ)及主产区天气情况。

　　聚(jù)酯：

　　TA501昨日收盘在5102元/吨，收跌1.39%；现货报盘(pán)贴水01合约83元/吨。EG2501昨(zuó)日收盘在4571元/吨，收跌2.68%，基(jī)差减少7元/吨至17元/吨，现货报价4640元/吨。PX期货主力合约501收盘在7304元/吨，收跌1.62%。现货(huò)商谈价格为875美元/吨(dūn)，折人民币价格(gé)7175元/吨，基差收窄47元/吨至(zhì)-111元/吨。华东(dōng)一年产(chǎn)55万吨聚酯瓶片工厂旗下15万吨装置日前已停车检修(xiū)，剩余装置预计周末附近停车，预计下旬附近(jìn)重启。河南一(yī)套20万吨/年的合成气制乙二醇装置(zhì)将于本月20日附近重(zhòng)启，该装置自2023年10月份停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱(ruò)依旧，零星尚可，平均产销估算在4成略偏下(xià)。PX与TA基本面矛盾暂不(bù)突出，终端(duān)开工回(huí)升起色传导至聚酯库存去库，尚未传导至(zhì)聚酯开工，PX和TA高位开工与被压缩的加工差，使得部分大型装置出(chū)现检修与降负，基本面压(yā)力有所缓解，但仍为累库预(yù)期。目前PX与TA价格(gé)跟随成本端波动(dòng)。乙二醇基(jī)本面尚可，九、十月份检修损失(shī)量较多，等待金九银十需求的支撑(chēng)，短期乙二(èr)醇(chún)价格(gé)偏弱震荡(dàng)。

　　甲醇：

　　周三，太(tài)仓(cāng)现货价格2415元/吨，内蒙古北线价格在(zài)2095元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东(dōng)南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨(dūn)，山东地区MTBE价格6040元/吨。综合来看，当前内地(dì)企业和港口表现分化，需(xū)求的回暖使企业库存得(dé)以(yǐ)顺利向下游转移，但港口依旧处于供过于(yú)求的状(zhuàng)态，我们(men)认为后续国内供(gōng)需(xū)相对匹(pǐ)配，而受进口压力(lì)的影响，总库存压力仍(réng)然偏高，虽然金九银十会形成支撑，但还需要更多证据来证明库存可(kě)以得到消化(huà)，因此甲醇在阶段(duàn)性反弹之后，可(kě)能会有震荡修复的过(guò)程。

　　聚烯(xī)烃：

　　周(zhōu)三，PP方面华(huá)东拉丝主流在7450-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-223.85元/吨，煤制PP生产毛利(lì)30.6元/吨，甲(jiǎ)醇制PP生产毛利-543.33元/吨，丙烷脱(tuō)氢制PP生产毛利-1000.46元(yuán)/吨，外采丙烯制PP生产毛(máo)利-112.27元/吨。PE方面，华东HDPE现货市(shì)场主流价(jià)格在(zài)8180元/吨，较上一工作日(rì)下调120元/吨；华东LDPE主流价格10450元/吨，较(jiào)上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE主流价格8070元/吨，较上一工作日下调90元/吨；聚乙烯期货主力收盘7938元/吨，较上一(yī)工作日下调100元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为140元/吨；煤制(zhì)聚乙烯市场毛利(lì)为(wèi)1082元/吨。综(zōng)合来看，市场(chǎng)仍处在信心的修复阶段，短期需求维(wéi)持季(jì)节性(xìng)回暖的状态(tài)，但是其更多是对(duì)市(shì)场提供支撑，而不是影响价格边际增长(zhǎng)的变量，目前在基本面(miàn)矛盾不(bù)是很明显的情况之下(xià)，预计(jì)聚烯烃小幅震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场(chǎng)价格下调，电石法5型料5200-5340元(yuán)/吨，乙烯料主流参考5650-5950元/吨左右；华北PVC市(shì)场价格下调，电石法5型(xíng)料主(zhǔ)流参考(kǎo)5250-5350元/吨左右，乙烯料主流参考5550-5860元/吨；华南(nán)PVC市场报盘下调，电石法5型料主流参考5400-5550元/吨左右，乙烯料主(zhǔ)流报价在5580-5760元/吨。综合(hé)来看，9月旺季预期，但(dàn)是库存(cún)水平相对偏高仍对价格形成压(yā)制，预计PVC将在低位震荡。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格延续弱势震荡格局，主力合约收盘价1826元/吨，跌幅(fú)1.08%。现货市场(chǎng)依旧偏弱，多数主流地区价格继续下调10~20元/吨(dūn)，山(shān)东临沂地区市场价格1950元/吨。尿素供应水(shuǐ)平持续恢复中，但(dàn)速度依旧偏缓。昨日(rì)尿(niào)素行(xíng)业(yè)日产(chǎn)量18.3万吨，日环(huán)比小幅提升0.04万吨。后期仍有检修装置存在复产计划(huà)，尿(niào)素(sù)供应提升预期仍存。需求依旧偏(piān)弱，下游复合肥成品销售一般、库存高位都限制(zhì)对原料的提货意愿，淡储方面暂(zàn)无推进。受制于需求(qiú)成交(jiāo)不(bù)佳，尿素(sù)企业库存本周增幅达到16%。国际市场方面，印标结果初步公布，但此次我国(guó)货源依旧无缘参与。整体来看，尿素市场暂无(wú)明显支撑，盘面或(huò)处于不断寻底过(guò)程中，关注(zhù)绝对(duì)低价状态下市场采购情况能否(fǒu)给市(shì)场带来托(tuō)底(dǐ)效(xiào)应。

　　纯碱&玻璃：光大期货：9月5日能源化工日报

　　周三纯碱期货价格上午(wǔ)偏强震荡，午后快速回落，主力合约收盘(pán)价1485元/吨，跌幅(fú)0.87%。现货价格多数稳定，华中、华东地区价格仍有小幅下调，目前贸易商主流地区重碱送到价格重心回落至1500元/吨。供(gōng)应端低位运行，行业开工率昨日降至72.17%，虽给市场(chǎng)带(dài)来些许支撑，但盘面交易逻(luó)辑不在供应端。需求依旧偏弱，下游光伏玻璃仍有产线冷修，重碱刚需继续下降(jiàng)。并且在价格持(chí)续下跌的环境中，中下游采购情绪长期受到压(yā)制。整体来看，纯碱供应低位、需求偏弱格局不变(biàn)，库(kù)存仍有累积预期(qī)。基本面偏弱、市场新增驱(qū)动不(bù)足。预计纯(chún)碱期(qī)货盘面保(bǎo)持低位弱势震荡趋势，关注今日库存数据(jù)、双节前中下(xià)游情况。

玻璃：周三玻璃(lí)期货价格依旧偏弱运行，午后期价回落速度加快(kuài)，主力合约跌幅(fú)3.1%，报收1124元(yuán)/吨。夜盘期价有所反弹(dàn)。现货价格继续回落(luò)至1327元/吨，市场弱势格(gé)局不改。近(jìn)期部(bù)分(fēn)地(dì)区产销略有好转，沙(shā)河地区产销率昨日113%，其余地区维持7-9成区间(jiān)波动(dòng)，高成交维(wéi)持不佳且区域间存在分化。整体来看，玻璃市(shì)场颓势依旧，现货价格暂无止跌迹象(xiàng)。期货(huò)盘面快(kuài)速下跌(diē)后略有企稳甚至(zhì)反弹迹象，但上涨(zhǎng)动(dòng)能不足，建议阶段性宽(kuān)幅(fú)波动思路对待。关注玻(bō)璃(lí)库存数据、双节前中下游补库情况。

责任编辑：李铁民

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