8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经济发力期，地方政(zhèng)府正在加速发债，并将资金用于支持重(zhòng)大项目建设，以稳定投资促进增长。

Wind数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前8个月，全国发行地方政府债券约5.40万(wàn)亿元，同比下降14.18%，其中，8月地方(fāng)政府(fǔ)发债明显提速。由于8月新增地方债加(jiā)速发行，8月全国发行地方政府债券近1.20万(wàn)亿元，环比7月增加近(jìn)4900亿元，净(jìng)融资规(guī)模环比7月增加近6300亿元(yuán)。

民生银行首席(xí)经济学家温彬表示，上半(bàn)年地(dì)方债发行进度(dù)偏慢，为不影响债券资金(jīn)在(zài)年内的使(shǐ)用进度，6月(yuè)以来(lái)各(gè)部门(mén)、各地区加快部署地方债发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，8月地方债(zhài)发行(xíng)明显提速，将支撑基(jī)建投资较快8月地方债发行创年内新高！增长。8月地方债发行创年内新高！p>

8月地方债发行创年(nián)内新高

从历年地方债发行(xíng)数据(jù)来看，年中往往是(shì)地方债发行的(de)高峰，今年也(yě)不例外，8月(yuè)地方债发行数量和总额均创年内新高。

Wind数据显示(shì)，8月地方债(zhài)发(fā)行293只，发行总额达11996.23亿(yì)元，发(fā)行数量和总额为年内(nèi)最高。8月(yuè)地方(fāng)债发行总额环(huán)比7月增加了4887.92亿元，同比去年8月(yuè)则减少1093.17亿元。净融资额(é)方面，8月地(dì)方债净融资约8192.57亿元，环比7月增加了6281.68亿元，同比去年8月也增加了1016.49亿元。

截至8月末，今年以来，全国共发行地方债5.40万(wàn)亿元，与去年同期相比，减少8929.27亿(yì)元，降幅约(yuē)为14.18%。净融资额方面，今年1—8月(yuè)，地方债(zhài)净融(róng)资(zī)约为2.88万亿元，较去年同期(qī)减(jiǎn)少7928.32亿元(yuán)，降幅约为21.57%。

具体来看，8月，山东、四(sì)川、湖南发行规模位列前(qián)三(sān)，分别为1127.18亿元、1013.75亿元、939.10亿元，广东、江苏、福(fú)建、云南、天津(jīn)、重庆等地的发行规模也不低于(yú)500亿元。

发(fā)行期限(xiàn)方面，随着近年来长债利率持续走低，地方债的发行期(qī)限也在拉长。8月地方债平均发行期限为14.31年，环比7月拉长4.13年。发行利率方面(miàn)，由于长(zhǎng)债发行占(zhàn)比提升，尽管(guǎn)各期限地方债发行利率环比下行，但整体平均发行利率(lǜ)与7月的2.24%持平。

基建投资占比提升

地方政府债券按用途分为新增债券和再(zài)融(róng)资债券。新增债券是(shì)新发行的债券，资金主要(yào)用于基础设施等重大项目、民生项目等的建设。而再(zài)融资债券则主要用于偿还到期债务本金，属(shǔ)于“借新还旧”。

其中，一(yī)般债券主要用于没(méi)有收益的公(gōng)益性项(xiàng)目，而(ér)专(zhuān)项债券则为有一(yī)定收益的公(gōng)益性(xìng)项目筹资。

Wind数据显示，8月新增地方债发行规模约为9378.90亿元，其中，新增一(yī)般债券约为1414.01亿元，新增专(zhuān)项债券约为7964.89亿元；再融资债(zhài)发行规模约为2617.33亿元(yuán)，其中，再融资一般债券约为1109.82亿元，再融资专项债约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行地方政府债(zhài)券约(yuē)5.40万亿元。其中，再融资债发行规模约为2.21万(wàn)亿元，相当于四成地方债发行额用于“偿还旧债”。

新(xīn)增地方(fāng)债发行规模(mó)约为3.08万亿元，其中，新增一般债(zhài)券约(yuē)为(wèi)5123.55亿元，新增(zēng)专项债(zhài)券约为2.57万(wàn)亿元。

具体(tǐ)来看(kàn)，1—8月发行的用于项目建设的新增专项债中，投向(xiàng)基建领域的资金占比明显提升。据民生银(yín)行研究，1—8月基建领域新增专项(xiàng)债发行占比为69.0%，与2023年(nián)的63.1%对比，投向基建领域(yù)的资金占比提升比较明显。

其中，1—8月发行的用于市政和园区、社(shè)会事业(yè)，占比分别为35.1%、15.7%，用于铁(tiě)路和轨交占比从1—7月的11.6%升至11.9%，用于保8月地方债发行创年内新高！障性安居工(gōng)程占比有(yǒu)所下降，从(cóng)11.9%降至10.6%。

此外，今年前8月，还发行(xíng)了特殊再融资债券约为1087.65亿元。截至目前，特殊再融资债券发行规模(mó)持续扩(kuò)大，发行总额已超1.4万亿元。

普通再融资(zī)债(zhài)的募集资金用(yòng)途一(yī)般为“偿还到期地方政(zhèng)府债券本金”，而特殊再融资债的募(mù)集资(zī)金用途(tú)一般为“偿还存量债务”。远东资信认为，发行长期限、低利率的特殊(shū)再融资债去置换前期发行的高利率的城投债，在较(jiào)长期限内平滑债务到期压力，达到以时(shí)间换(huàn)债务(wù)化解空间的目(mù)的。同时，一些地区(qū)考虑短期偿债(zhài)压力通过发行特(tè)殊再(zài)融资债券置换存量债务(wù)，缓解(jiě)还本付息(xī)的压力。

地方(fāng)债发行进入(rù)高(gāo)峰期

根据今年3月发布的《政府(fǔ)工作报告》，2024年，我国安排4.62万亿元的新增地方债限(xiàn)额。截至目前，全国共发行新(xīn)增(zēng)地方(fāng)债3.08万亿元，这(zhè)意味着，年内(nèi)还有约1.54万亿元限额(é)规模待发行。

近日，财政部有关负责人表示，财(cái)政部(bù)将会同相关部门指导(dǎo)督促地方进一(yī)步加快(kuài)专项债券发行使用进度(dù)，提高专项债券资金使用效益，带(dài)动扩大有效投(tóu)资，推(tuī)动尽(jǐn)快形成实物工作量。

温彬预(yù)计，新增地方债(zhài)剩余额(é)度将在(zài)10月底前基本发完，并在年底前使用完(wán)毕。从各地公布(bù)的发行计划来看，9月新(xīn)增地方债发行规模为7381亿元，加上1787亿元计划(huà)偿还规模，预计9月地方(fāng)债(zhài)发行规模在9000亿元左右。按此计算，10月(yuè)新(xīn)增地(dì)方债发行规模或在7000亿元左右。

鹏元资信也表示，下半年为了保证全年(nián)经济发展目(mù)标的实现，地方(fāng)债发行(xíng)进度预计(jì)将会加速，同时考虑到新增地方债一般会在10月底前大部分发行完毕(bì)，三季度将进入发行高峰期。

校对：王朝全(quán)

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