大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人士看来，在当前更加强调内在价值的背景下，大市值(zhí)龙(lóng)头公司更有竞争优势。不过，在小(xiǎo)市值股票调(diào)整行情中，部分被错(cuò)杀的有(yǒu)业绩支撑的优质股同样值得(dé)关注

在(zài)过去(qù)几个月的震(zhèn)荡行情中(zhōng)，机构投资者的选股(gǔ)标准(zhǔn)在悄(qiāo)悄改(gǎi)变，此前备受(shòu)青睐的小市值股(gǔ)票正在被大市(shì)值红利股逐步取代(dài)。

在业内(nèi)人士看来，在当前更(gèng)加强调内在价值的背景下，大市(shì)值龙(lóng)头(tóu)公司更有竞争优势(shì)。不过(guò)，在小市值股票调整行情(qíng)中，部分被错杀的有业绩支撑的(de)优(yōu)质股同样值得关(guān)注。

Choice资讯的统计数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)15日
和16日(rì)微(wēi)盘(pán)股指数连续两个交易
日调整，跌幅达18.3%。中证2000指数同(tóng)样大跌。与之相对应的是，沪深300指数逆势上(shàng)涨。市(大小市值风格切换，基金更看重公司质地shì)场上的大小盘股走(zǒu)出了严重分化(huà)行情。

从基(jī)金(jīn)业绩表现来看，4月15日，大成
动(dòng)态量化基金净(jìng)值(zhí)下跌逾(yú)8%，诺(nuò)安多策略基金净(jìng)值下跌(diē)超过7%。这两(liǎng)只基金此(cǐ)前主要持仓(cāng)微盘股，4月15日的净值表现表明上述(shù)基金依然坚持微盘股策略。

不过，业内最知名的微盘股策(cè)略基金金(jīn)元顺安元启基金，4月15日净值(zhí)下跌2.56%，远(yuǎn)远跑(pǎo)赢微盘股指数。从该基金的重(zhòng)仓股(gǔ)来看，早在去年底，其
前十大持仓股中(zhōng)就有4只大市值(zhí)个股，其(qí)中(zhōng)赛轮轮胎、金(jīn)诚信等今年以来表现抢眼(yǎn)。结合该基金的公开持仓以及近期的市场变(biàn)化情况，可(kě)以推测该(gāi)基金持仓重点可能已切换至大市(shì)值标的。

深圳某私募基金经理表示，在今年前两个月的震荡行情中，已将主要仓位切(qiè)换到红利价值股上。在他看来，市场环(huán)境已发 生很大变化。“从A股市场演绎的情况来看(kàn)，任何一种趋(qū)势性行(xíng)情或者行业主题机会，通常只 持续(xù)两到三(sān)年。不(bù)管是(shì)过去几年(nián)的核心资产行情(qíng)还是新能源行(xíng)情(qíng)，莫不如此。”该基金经理进一步解释(shì)说，从2021年到2023年底，微盘股行(xíng)情已经演绎了两年多时间。市场上也出现了很多微盘(pán)股策略基金，表明微盘股的热度已经很高，这往(wǎng)往预示(shì)着此类市场风(fēng)格即将结束。

接下(xià)来行情会如何演绎？富国(guó)基金张(zhāng)圣贤(xián)表示，不(bù)管短(duǎn)期市场如何震荡，可以预(yù)见的是(shì)，新“国九条”对A股市场有着极其深远的(de)正面影响。从(cóng)长期来看(kàn)，那些(xiē)质地好、商业(yè)模式优、分红(hóng)比(bǐ)例高的绩优股将越来越赢(yíng)得资金的青(qīng)睐，投(tóu)资这类标(biāo)的符(fú)合政策导向(xiàng)。

沪
上某成长价值风格的
基金(jīn)经理表(biǎo)示，当前的持仓(cāng)完全是大市值龙头股，即使是成长概念(niàn)的标的，也只会买(mǎi)龙(lóng)头(tóu)股。“当前，不管是产业竞争还(hái)是市场风格偏好，都更有利(lì)于大市值龙头公司。”他说。

从近(jìn)期市 场走势来(lái)看，部分有业(yè)绩支(zhī)撑的小市值公司有被错杀后的反弹机会，不过，这需要结合(hé)上市公司年报和季报进行验证。

大成基金刘淼表示，今(jīn)年景气向上的行业(yè)会增加，但只有(yǒu)得到 很强的(de)产业发展趋势支撑，行情才会更有弹性。目前，能比较清(qīng)晰看到的产业趋势是人工智能，市场对于科(kē)技股的估值扩张仍(réng)有期待(dài)。红利资产仍可以考虑在持(chí)仓中保持一定比例，同时(shí)关(guān)注市场风格向大盘股切换。

东吴基金刘元海表示，二季度A股市场有望震荡上行。伴随新质生产力 的发大小市值风格切换，基金更看重公司质地(fā)展，未来(lái)将看到新(xīn)的经济增长点以及新的投资主线，看好相关细 分领域龙头公(gōng)司的长期投资机会。

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