景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　在股(gǔ)市中，有一个经典(diǎn)问题，当你看好一个市场的(de)长期前景时，究竟应该怎么买？

　　我们姑且把这个难题(tí)称之(zhī)为“把大象装冰箱”难题。因为一个市场总体(tǐ)量如大象，不是“开门放进去关门(mén)”三步走这么简(jiǎn)单。比(bǐ)如说A股， 5300多只股票，75万亿(yì)总市值，不可能全都买(mǎi)回去放冰(bīng)箱。（来源Wind，截至2024.9.10）

　　我们需要一个代表。

　　没错，就是下图这只，对新时代A股特(tè)征惟妙惟肖刻画的象——景(jǐng)顺长(zhǎng)城中证(zhèng)A500ETF（159353）景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　这只“象”是如何刻画(huà)的？

　　你(nǐ)可能会问，之前就没有“把大象装(zhuāng)冰箱(xiāng)”难题的解(jiě)答吗？

　　有(yǒu)的。不过(guò)，这次即将发布的中证A500指(zhǐ)数(shù)做了一个贝塔升级。不是(shì)简单的选市值最大(dà)的(de)500家(jiā)公司，而是在满足互联互通(tōng)、ESG等条(tiáo)件的前提下，从各个行业选取市值较大的500只。这样去刻(kè)画一个兼顾了市值代(dài)表性(xìng)和行业 均衡性的“象”。总体来说，具备以下特点(diǎn)：

　　更宽(kuān)：数(shù)量增加到500只(zhǐ)，覆盖面更广，全(quán)部35个中证一级行(xíng)业都覆盖了；

　　更新：各个行业(yè)之间更(gèng)均衡，信息技(jì)术、医药卫生这些(xiē)新兴产业占比(bǐ)提升，避免长短腿或者头重脚轻；

　　更(gèng)强：过去(qù)20年，中证A500指数累(lèi)计收益率达(dá)到279.58%，比沪(hù)深
300累计超额52%。甚至回撤和波动数据都比沪深300有所改善。

　　更宽更强(qiáng)更新(xīn)的全面加
持下(xià)，我们(men)预期未来很(hěn)可能(néng)出现这样(yàng)的局面——

　　我看(kàn)好A股，买什(shén)么？

　　看看中证A500啊(a)。

　　心之所“象”，步履皆往

　　紧接而来的问题是，当下时点，是入场的好时机吗？

　　走(zǒu)势固然难料，但“便宜或许就是硬道理(lǐ)”。当前，上证指数、沪深(shēn)300指数市盈(yíng)率已低于2008年低位
水平，比21世纪(jì)84%以上时点都便(biàn)宜；万得全A点位已(yǐ)低(dī)于1月底且接近2初年内最低位置，且以上指数市净(jìng)率已处于21世纪最低分位，投资性价比已经(jīng)突显。（数据(jù)来(lái)源：Wind，截至 2024.9.11，上证指数、沪深300指数市盈率分别为15.67%、15.27%分位，市净率均处于(yú)0%分位）

　　更重要的是基本面，虽然当前正(zhèng)经历经济转型的阵痛期，但部分指标已经显示中国经济已处于底部区域且具有(yǒu)结构韧(rèn)性。工(gōng)业企业库存探底，CPI和PPI温和(hé)修复，部分具有全球竞争力的上市公司已经开启企(qǐ)业盈利修复周期。

　　政策来(lái)看，上(shàng)半年专项债、超长期(qī)特别国债发债进度较慢，积攒出近5年最大财政发力(lì)空间(jiān)。即便在中性假设下：全年政府性基金下降近22%，新增专项债、万(wàn)亿特别国债加快发行，全年广义财政支出增速可(kě)达1.5%左右；考虑到前7月(yuè)广义财政支出增速为
-2%，则8月-12月(yuè)增速(sù)或提升至5%左右。过(guò)去几年，经济节奏与(yǔ)财政(zhèng)政策发力的节奏紧密相关(guān)，财政政策提速有利于逐渐主(zhǔ)导 经济修复节奏。

　　从全(quán)球市(shì)场来看，美联储降(jiàng)息大概率事 件，全球流动性将得到强化。伴随美联(lián)储降(jiàng)息预期增强，美元指数7月份出现(xiàn)明(míng)显回(huí)调(diào)， 人(rén)民币汇(huì)率压力得(dé)以释放。截止8月底，美元兑(duì)离(lí)岸人民币汇率至7.0904，7-8月下跌3%，减缓A股(gǔ)资金流出压力(lì)。全球资(zī)产波动放大，去“杠杆(gān)”背景下，A股“赔率”优(yōu)势凸显。

　　在经历了漫长(zhǎng)的
调整之后，近(jìn)期市 场成交清淡，8月6日以来，日(rì)均成交额仅5698亿元，缩量虽然(rán)反映了(le)市(shì)场的谨慎，但毕竟也同时意味着空方(fāng)力量渐渐式(shì)微，随(suí)着积极(jí)信号逐渐显现，拨(bō)开云 雾或许(xǔ)已经不(bù)远。当前或许已(yǐ)是布局景顺(shùn)长城中证(zhèng)A500ETF的(de)良好时间窗口。

　　小景说

　　投资一个市场的低管(guǎn)理费的(de)代表性指数，是巴菲特推荐给普通投资(zī)者的(de)优选方式。中证A500指数，更宽更强更新，有望成为未来大家投资A股的代(dài)表性宽基指(zhǐ)数。景顺长城(chéng)中证A500ETF（159353），愿大家，心之所 “象”，步(bù)履皆往。

　　粉丝·在(zài)看福利

　　💬活动规(guī)则：留言说(shuō)说你对中证A500的看法(fǎ)并点亮“赞”和“在看”，小景将在(zài)留言中精选30位 幸运儿每人奖励10元现金红包(bāo)；截至9月19日12点，若“赞”和“在(zài)看”数(shù)均突破400，红(hóng)包加码为15元；

　　🕔奖项(xiàng)公布(bù)时间：9月19日24点之前(qián)；

　　⬜Tips：1．留(liú)言上墙(qiáng)/中奖与否，全看是否打动了小景；2．不同微信号的同一个获奖(jiǎng)支付宝账户均
视为一个用户；3．本活动最终解释权归景顺长城(chéng)基金所有。

　　注：景顺长城中证A500ETF晨星风险(xiǎn)评级(jí)均为：中，适合(hé)激进型、积 极型和稳健型投资者。沪深300及中证A500指数历史收益(yì)及波动率、回撤数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来(lái)源：中证指数公(gōng)司，wind ，截至 2024/8/29 。 我国基金运作(zuò)时间较短，不能反映股市、债市发展的(de)所有阶段，指数涨跌(diē)幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现 。指数相关(guān)内容仅供参考， 上述数据根据指数公司给出的(de)历史点(diǎn)位计算得出仅供参考，具体以指数公司正(zhèng)式发布(bù)的内(nèi)容为准(zhǔn) 。

　　尊敬的投资者：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为(wèi)投资建议(yì)，投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资
基金(jīn)（以下简称“基金”）是一种(zhǒng)长期投资工 具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的(de)个别风险。基金不同于银行储蓄等 能够提供固定收益预期(qī)的(de)金融(róng)工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资 所产生的收益，也可能承担基金投资所(suǒ)带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细(xì)阅读基金合同、基金(jīn)招募说明书和基金产品资料概要等产品 法律文件(jiàn)和本风险揭示书，充分认识本基金的风
险收(shōu)益特征和产品特性，认真(zhēn)考虑本基金存 在的各项风险因素(sù)，并根据自身的(de)投资目的、投(tóu)资期(qī)限、投资经验、资产状况等因素充分考 虑自(zì)身的风险承受能力，在了解产品情(qíng)况及销售适当性意见的基础上(shàng)，理性判(pàn)断并谨(jǐn)慎做出 投资决策。 根(gēn)据有关法律法规(guī)，景顺长城基金管理有限公(gōng)司做出如下(xià)风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为(wèi)股票基金、混合基金、债券基金、货币(bì)市
场基金、基金中 基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期(qī)，也将承担不
同 程度的(de)风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承(chéng)担(dān)的风险也越大。 二(èr)、基金在(zài)投(tóu)资运作过程中可能面临(lín)各种(zhǒng)风险(xiǎn)，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风 险(xiǎn)、技术风险和合规(guī)风险等(děng)。巨额赎回风险是开放(fàng)式基金所特有的一种风险(xiǎn)，即(jí)当单个开放 日基金的净(jìng)赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之(zhī)十，定(dìng)期开放基金为 百分(fēn)之二十，中(zhōng)国证监会规(guī)定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请(qǐng)的全部基金 份额，或您赎回的款项可能延缓(huǎn)支付。 三、您应当充分了解基金定(dìng)期定额投资和零存整取等储(chǔ)蓄方式的区别。定期定额(é)投资(zī)是引导(dǎo) 投资者进行长期(qī)投资、平均投资成本的一种简单易行的投资(zī)方式，但并不能规避基金投资所 固有的(de)风险，不能保
证投资者获得收益，也不是替代储 蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险(xiǎn)揭示： 1．如 果您购(gòu)买的产品为养(yǎng)老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的 收益承诺，产 品不保(bǎo)本，可能发生亏(kuī)损。请您仔(zǎi)细阅 读专门风险揭示书，确认(rèn)了解产品特征 。 2．如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基(jī)金并不等于将资金作为存款存放在银行 或(huò)者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一(yī)定盈利，也不保证最(zuì)低收益。 3．如果
您购买(mǎi)的产品为避险(xiǎn)策(cè)略(lüè)基(jī)金，避险(xiǎn)策略基金引入(rù)保障(zhàng)机制并不必然确保您投资本金的 安全，基金份额持(chí)有人在极端情况下仍然存在本金(jīn)损失的风险。 4．如果您 购买的产品投(tóu)资于境外证券，除了需(xū)要承担(dān)与境内证券投资基金类似的市场波动风(fēng)险 等一般(bān)投资风(fēng)险之外(wài)，本基金还面临汇率风险等境外(wài)证(zhèng)券市场投资所面(miàn)临的特别投(tóu)资风险。 5．如果您购买的(de)产(chǎn)品以定期开放方(fāng)式(shì)运作或者基金合(hé)同约定了基金份额最(zuì)短持有期(qī)限，在封闭 期或(huò)者最短持有期限内，您(nín)将面临因(yīn)不能赎回或卖出基金份额而出现的流(liú)动性约束。

　　五、本基(jī)金特有风险提示： 1、标的(de)指数并不能(néng)完全(quán)代表整个股票市场。标的指数成份股的(de)平均回(huí)报率(lǜ)与整个股票市场(chǎng)的 平均回报(bà景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题o)率可能存在偏(piān)离。 2、本(běn)基金还将(jiāng)面临标的指数(shù)波(bō)动的风险(xiǎn)、基金投资组合回报与标的指(zhǐ)数回报偏离及(jí)跟踪误差 控(kòng)制未达
约定的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险(xiǎn)、标(biāo)的指数变更的风险、指数(shù)编制
 机构(gòu)停止(zhǐ)服务风险、成份股停牌或退市的风(fēng)险、招募(mù)说明书中指(zhǐ)数编制(zhì)方案简述未及(jí)时更新 的风险、基(jī)金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决(jué)策和IOPV计算错误(wù)的风险 、退市风险 、投(tóu)资者申购失败的风险 、投资者赎回失败的风险 、基金份额赎回对价的变现风 险、现金替代标志的风险 、基金收益分(fēn)配后基金份额净(jìng)值低于面值的(de)风险、衍生品投资风(fēng)险 、投资(zī)资产支持证券的风险、基金参与(yǔ)融资与转融通证券出借业务的(de)风险、存托凭证投资风(fēng) 险、第三 方机构(gòu)服务的风险、可转换债券（可交换债券）投资风(fēng)险、基金合同提前终止的风 险等。详(xiáng)细(xì)风险(xiǎn)揭示请您认(rèn)真阅读本基金的《招募说明书》“风(fēng)险揭示”章节(jié)。 六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的(de)原则管理和运用基金资产(chǎn)，但不保证(zhèng)本基金一 定盈利，也不保证最低收益。本基金的(de)过往业绩及其净值(zhí)高低并不预示其未来业绩(jì)表现(xiàn)，基 金管理人管理的其他(tā)基金的业绩并不构成(chéng)对本(běn)基金业绩表现的保(bǎo)证。景顺长城基金管理有限 公司提醒您基金投
资的“买者自(zì)负(fù)”原(yuán)则，在做出投资(zī)决策后，基金运营状况与基金(jīn)净值变 化引致的投资(zī)风(fēng)险，由您自行负担。基金
管理人、基金托管(guǎn)人、基金销售机构及相关机构不 对基金投(tóu)资收(shōu)益做出任何承诺或保证。 七(qī)、景顺长城中(zhōng)证A500交易型开放式指 数证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基 金管理有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集
，并经中(zhōng)国 证券监督管理委(wěi)员会（以下简(jiǎn)称“中国(guó)证监会(huì)”）许可注册。本基金(jīn)的基金 合同、基金招募 说明(míng)书(shū)和(hé)基金产品(pǐn)资料概要已通过中国证(zhèng)监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和 基(jī)金管理人网站www.igwfmc.com进行了(le)公开披露。中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对本基金的注册，并不表明(míng)其 对本基金的投(tóu)资价值、市场前景和收益作出实质 性判断或保证，也不(bù)表明(míng)投资于本基金没有 风险。 中证A500指数由(yóu)中证(zhèng)指数有限(xiàn)公司（“中证指数(shù)”）编制和计算，其(qí)所(suǒ)有权归属中证(zhèng)，中证 将采取一切必要措施以确保指数的准(zhǔn)确性，但不对(duì)此作任(rèn)何保证(zhèng)，亦不因(yīn)指数的任何错误(wù)对 任何人负责。

责任编辑：石秀珍 SF183

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