保险资金如何做“耐心资本”？

近日国(guó)务院(yuàn)常(cháng)务(wù)会议研究如何推动保险业的高质量(liàng)发展。值得关注的是，会议强调要培育壮(zhuàng)大保(bǎo)险资金(jīn)等耐心资本，打通(tōng)制度障碍，完善考核评估机制，为资(zī)本市场(chǎng)和科技创新提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)的(de)长期投资。

根据相(xiāng)关数据，截至2024年(nián)一季度，保险公司总资产已达到32.9万亿元，资金运用余额达到29.94万亿元。其中债券投资达到12万亿元(yuán)，成为仅次于银(yín)行(xíng)的第二大机构投资(zī)者;股(gǔ)票和(hé)证(zhèng)券(quàn)基金投资也接近4万亿元。保险资金具有久期长、跨周期(qī)的属性，是“耐(nài)心资本(běn)”的重要(yào)来源，因此，壮大保险资金(jīn)有利于培育“耐心资本”，熨平(píng)资本市场的周期波动(dòng)，促进科技创新，形成“资金—资本(běn)—资产”的良性循(xún)环。

一方面，全方位参与资本市场的发展，保险(xiǎn)资金可以成为资(zī)本市场的“压舱石”。作为我国金融市场稀缺的长期资(zī)金，保险(xiǎn)资金的长期性(xìng)和稳定性使其在资(zī)本市场(chǎng)上具有独特的优(yōu)势，有助于提高投资的连贯性，降低投资的波动性，助力资本(běn)市场的发(fā)展(zhǎn)。保险资金作为长(zhǎng)期资金，投资时能够发挥长线的优势，多措并举强化企业的长(zhǎng)期融资支持，并通过科学的(de)投资组合、多元化(huà)的投(tóu)资(zī)策略，将资金运用到关系到国(guó)计(jì)民生重点领域，将保险资金的势能转化为支持国家的战略，服务社会民生的动(dòng)能。优化融资结构(gòu)方面，保险资(zī)金(jīn)通过(guò)优(yōu)化融资结构，疏通(tōng)上市(shì)公司需要的资金，合理地配置金融资源，助力实体经济获得“源头活水”。保险资金通过大类资产配置(zhì)以及逆(nì)周期调节的机制，追(zhuī)求长期稳健和(hé)绝对(duì)收益，形成资本市场的“压舱石”。

另一方面，全方位的资金支持，保险资金与科技创新长周期发展(zhǎn)形成“同频共振”。保险资(zī)金(jīn)等长期资金是创投行业发展的源头活水，保(bǎo)险资金作为市场稀缺的(de)耐(nài)心资本、高能(néng)资(zī)本(běn)，凭借其(qí)长(zhǎng)久期、跨市场运用(yòng)等特点，能够有效补充(chōng)科技创新(xīn)企业的融资(zī)短板(bǎn)，具备很大的潜能和(hé)空间。保险资金具有规模大、期限长、稳定性(xìng)高的优势，作为“长钱”，其资金期(qī)限长、以(yǐ)稳定收益为投(tóu)资(zī)策略，与创业投资的(de)需求高度契合。保险资金加大对科(kē)技创新的支持(chí)力度，可以释放创业投资基金(jīn)长期资金来源(yuán)的(de)潜力。保险资金(jīn)全(quán)方位支(zhī)持科技(jì)企业的资金需求，可以通过以下途径实现。

一是“投早”“投小(xiǎo)”，破解科技创新“缺长钱”难题。国务院常务(wù)会议鼓(gǔ)励保险资金、社保基金等开展长期投资，保险资金入(rù)局(jú)科技创新，营造支持创(chuàng)业投资发展的(de保险资金如何做“耐心资本”？)良好生态。随(suí)着我国(guó)新质生产力的(de)提出，长期耐心资本助力投早、投小、投硬科技日渐成为行业主流共识，实践保险(xiǎn)资金的(de)“耐心资本”、长期性和长周期性。金融(róng)监管总局发布的《关于加强科(kē)技型企业全生命周期金融服务的通知》也明确(què)提出，在风险可控前提下，引导保险资金投资科技(jì)型企业和面向科技型企业的创业投资基金、股权投资基(jī)金等，推动更多资金投早、投小、投科技。由此，保险资金按照市场化(huà)原则做好对创业投资(zī)基金的投资，构筑科创投资新范式。

二是破除制度障碍，畅通保(bǎo)险资金对于科技创新(xīn)的投资渠道。监管部门大力引(yǐn)导保险资金投向科(kē)技创新，保险资金如何做“耐心资本”？保证保险资金投资创业(yè)投资基金在监(jiān)管政策层面的畅通。金融监(jiān)管总局(jú)近年来印(yìn)发保险(xiǎn)资金投资创业投资基金、财务性(xìng)股(gǔ)权投资(保险资金如何做“耐心资本”？zī)等政策文件，破除阻碍保险资金开展股权投(tóu)资、风险投资、支持科技创新的(de)制度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投(tóu)资基金，取(qǔ)消投资单只创(chuàng)业投资(zī)基金募集规模的限制，支持保险机(jī)构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源，消除保险资金投(tóu)资未上(shàng)市公司股权的障碍，推动释放更多保险资金进入科技创新领域。

三是(shì)完善与科创产业投资相(xiāng)适应的保险资(zī)金运用考核激励机制，践行长期投(tóu)资和(hé)价值投资。保(bǎo)险资金支持科技创新应通过长期投资(zī)、稳定投资、价值投资来实现，相应(yīng)的考核保险(xiǎn)公司经(jīng)营效益(yì)指标的净资(zī)产收益率由“当年度指标”调整为“3年(nián)周期指标 +当年度指标”相(xiāng)结合的考(kǎo)核方式(shì)，体现(xiàn)考核周期的(de)长期性(xìng)和耐心性，同时，给予投资机构必要(yào)的容错空间(jiān)，在(zài)总体风险可控的(de)情况下，增强保险资金对科技投资的配(pèi)置动力(lì)。

四是采用(yòng)多产品、多形(xíng)式，创新保(bǎo)险资金投资于科创企业(yè)方式。通过直接、间(jiān)接股权的形式支持科创企业发展，通过创业投(tóu)资基金(jīn)投资创业企业的普通股或可转换为普通(tōng)股的优先股。保险资(zī)产管理公司所属(shǔ)的私募基金(jīn)管理人可(kě)以自行设立成长基(jī)金、并购基金、新兴战略基金、创业投资基金和母基金等(děng)多种方式，服(fú)务科技型(xíng)企(qǐ)业和战略性新兴产业。

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