疏通“募投 管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报记(jì)者 毛(máo)艺融

　　创(chuàng)投行业再次(cì)迎来利好。9月18日召开(kāi)的国务院常务会议（以下简称(chēng)“国常会”）提出，创业投
资(zī)事关科技创新(xīn)、产业升级和(hé)高质量发展。

　　中关(guān)村发展启航(háng)基金董事总经理李伟对《证券日报》记者表示，此次国常会关于促进创业投资(zī)发展的举措非常及时，有望大幅提升投资(zī)机构及企业的信心，进一步(bù)激发创业投资市场活力。

　　创业投资受(shòu)重视

　　据清科研究中心统计，今年上(shàng)半(bàn)年，半导体(tǐ)及电(diàn)子设备、IT、生物技术(shù)/医疗健(jiàn)康、机械制造、化工原料及加工五大行(xíng)业共发生投资案例数2408起(qǐ)，占比79.4%，同(tóng)比增(zēng)加1.9个(gè)百分点。

　　从政
策面(miàn)来看，创业投资在支持科技(jì)创新(xīn)方面的作用愈发受到重视。今年6月份，国务(wù)院办(bàn)公厅发布《促 进创业投资高质量发展的若干政策(cè)措施》（以下简称“创(chuàng)投十七条”），针对“募投管退”全流(liú)程提出17条具体措施。

　　“此次国常会提出 的举措和近期政府对于
创业投资的 支持举措一脉(mài)相承，且更(gèng)具有针对性，特别是进一步(bù)肯定(dìng)了创业投资在科技创新(xīn)、产业升级和高质量发展方(fāng)面的重要 意义。”LP投顾创(chuàng)始人 、创投行业专家国立波表示。

　　如今，初创公司(sī)的科技属性和商业变现能力更受到重视。长江商学院战(zhàn)略学教
授、副院长滕斌圣介绍，重点(diǎn)投资赛道从金融创新、消费互联网、共享经济等相关概念和赛道转向半导体、新能源、高端制造(zào)等具(jù)有硬科技(jì)属性的战略性
新兴产业和新质生产力方向，聚焦于科技创新(xīn)，解决(jué)“卡脖子”问题，赋(fù)能实(shí)体(tǐ)经济产业(yè)结构优化(huà)升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市(shì)场(chǎng)发展速度放缓，资金(jīn)募集难、投后压力大、退出预期不稳定等(děng)问题日益凸显。

　　此次国常会疏通“堵点卡点”的举措(cuò)可谓一针见(jiàn)血。李伟解释，一(yī)方面，创(chuàng)投(tóu)行(xíng)业当(dāng)前面临的主要矛盾是“募投(tóu)管退”整个环节的堵和卡的问题(tí)，而非单一环节的(de)影响。另一(yī)方面，国常会(huì)给出了解决问题(tí)的思(sī)路，比如增加(jiā)耐心资本的(de)供给、加大力度扶(fú)持企业上市等。

　　从一级市场的资金募集来(lái)看，创业投资基(jī)金数量持续领(lǐng)先(xiān)。据清科研究中心统计，今年上(shàng)半年共有1817只基(jī)金完(wán)成新一(yī)轮(lún)募集，数量(liàng)同比(bǐ)下降(jiàng)50.1%；募资规模为62疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力29.39亿(yì)元。其中，创业(yè)投资基金数量持续领先，占比维持在60%以上(shàng)。

　　从退出方式来看，投资人退出项(xiàng)目实(shí)现收益的方式(shì)主要有三种：IPO上市、并购(gòu)、新一 轮融(róng)资。并购有(yǒu)望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善(shàn)并购贷款适用范围、期限、出资比例等政(zhèng)策规定，扩
大科(kē)技(jì)创新(xīn)领(lǐng)域并购(gòu)贷款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常(cháng)会提出，要推动国(guó)资出资成(chéng)为更有担当的长期资本、耐心资本，完善(shàn)国有资(zī)金出资、考核、容错、退出相关(guān)政策措施。

　　近年来，多地(dì)发(fā)起设立了(le)支持地方产业集群发展的专项基金，精准支持中小企业和科技创新发展。例(lì)如，北京市政府投资引导基金和多家市(shì)场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看来，政府背景的资金倾向于聚焦各地产业重点培养方(fāng)向的专精特新“小巨人(rén)”，专(zhuān)注于细分市场、市场占有率高、创新能力强、掌握关键核(hé)心技术的项目(mù)。

　　此外，各地也在优化国有(yǒu)资本考核与评(píng)价机制等方面持续(xù)探索。例如，7月份，上海市人民政府办公厅(tīng)发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》提出，建立健全(quán)适(shì)应创(chuàng)业投资行业特点的长周期考核(hé)评价机制，强(qiáng)化“募投(tóu)管退”全流程管理。广东省第十四(sì)届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科技、财政(zhèng)、国有资产(chǎn)监督管理等部(bù)门对国(guó)有天使投资基金、创业(yè)投(tóu)资(zī)基金的投资期和退出期设置不同考核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。

责任编辑：尉旖涵(hán)

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