【擒牛记】全球半导体复苏：技术进步与产业链重构的背后推手

近年来 ，半导体行业的迅猛发展引发了全球(qiú)范围内的广(guǎng)泛(fàn)关注，特别 是在高端IC基(jī)板、AI芯片供(gōng)应、以及(jí)全球半导体制造(zào)业的复苏等关键领域。这些领域的技术进步和市场(chǎng)变化不仅(jǐn)推动(dòng)了整个行业 的增长，也为未来的科技创(chuàng)新奠定了坚实的(de)基础。

随(suí)着(zhe)全球(qiú)对半导体技术需求的不断增(zēng)加，投(tóu)资者(zhě)对(duì)这(zhè)一领域的兴趣也持续升温。资本市
场对于半导体行业的关注，不仅(jǐn)反映在资(zī)金的流入和股价的(de)波动上，更体现了(le)投资者对技术发展的高度期望和对未来市场前景的(de)乐观态度。在这种背景下，基金经(jīng)理(lǐ)们面临的挑战也更加复杂，他(tā)们不仅(jǐn)要深入(rù)了解技术趋势，还要敏锐把握市场变化，以制定出具有前瞻性和稳(wěn)定性的投资策略。

当前，半导体行业的(de)供应链也(yě)在经历深刻的变革，全球各地的厂商都在积极调整生(shēng)产布局，以应对地缘政治(zhì)风险和市场需求的不确定性。这些变化对投资决策产生了深远影响，使得基金经理在(zài)选择投资(zī)标的时(shí)，必须更加注重企业的技术储备、市场(chǎng)份额以及供应链(liàn)的韧(rèn)性。同时，随着(zhe)AI芯片、5G技术和物联网应用的快速推广(guǎng)，市场对半导体产品的性能和可靠性(xìng)提出了(le)更高的要求，这也促使企业不断进行(xíng)研发投入，以保持在(zài)技术(shù)前沿(yán)的竞争力。

在这样的行业背(bèi)景下，我(wǒ)们请来了海南三花(huā)私募基金管理合伙企业(有限合伙)的基金经理杨文帆，探(tàn)讨他对半导体行业未来发(fā)展的看法、如何应对当前
市场环境中的挑战，以及他的投资策略如(rú)何在这一快速变(biàn)化的领域中保持竞争优势。通过这次交流，我们希望能够深入了(le)解(jiě)半导体行业的最新动态，并为投资(zī)者提(tí)供(gōng)具(jù)有参考(kǎo)价值的洞见。

1. 高端IC基板方面：

针对高端IC基板(bǎn)的(de)发展，杨文帆认为，目前行(xíng)业中关键技术和材料的(de)进步，如高频材料、多层(céng)结构技术、微孔技术和超薄基(jī)板技术，正在显著(zhù)推动行业的发展。这些技术的应用大幅提(tí)升了(le)芯(xīn)片的性能，包
括提高(gāo)信 号传输速率、降低延迟(chí)以及优化散热(rè)。随着市场对高端IC基板需求的增加，杨文帆提到，他(tā)们(men)的投资组(zǔ)合特别关注散热技术，认为随(suí)着热量需求和运算效率的不断(duàn)提升(shēng)，这两(liǎng)者将同步上(shàng)升。因此，他们计划继续加大(dà)对散(sàn)热技术的布局，以应对未来几年的市场竞争。

2. AI芯片供(gōng)不应求及价格上涨：

关于AI芯片的供需
失衡问题，杨文帆表示，这种不平衡现象可能会持续一段时间，其背后有多重因
素(sù)在共同作用。首先，全球竞争格局(jú)使得(dé)美国在技术和(hé)资本方面占据领先地位，而新兴市场则需要(yào)更多(duō)时间【擒牛记】全球半导体复苏：技术进步与产业链重构的背后推手来(lái)建立完整的产业链和技术能力，导(dǎo)致市(shì)场供应紧张、需求过剩。杨文帆指出，芯片产业的投资回报(bào)期较长，新建生产线和(hé)扩(kuò)产(chǎn)所需的时间(jiān)和成(chéng)本压力使得(dé)市场需求的迅速变化容易造成阶段性的供需失衡(héng)。此外，全球主要半导(dǎo)体公司更偏重高端市场，而国内企业(yè)主要关注中低端(duān)应用，导(dǎo)致(zhì)市场份(fèn)额分(fēn)布不均。对(duì)于价格上涨对制造商和终端用户的(de)影响(xiǎng)，杨文 帆认为，这可能(néng)短期内阻碍技术的普及(jí)，但随着供需逐渐平衡，价格(gé)的回(huí)调将推动AI技术的健康应用与普(pǔ)及，特别是在国(guó)内企业通过(guò)技术(shù)创新和(hé)规模优势提升市(shì)场地位之后(hòu)。

3. SEMI全(quán)球半导体制造业走强：

针对SEMI报告中全球半导体制造业走(zǒu)强的现象，杨文帆指出，背后的主要推动因素包括5G、人工智能(néng)、物联网和自动驾驶等技术的发展，这些新兴技术推动了半(bàn)导体需求的持续增长。各国(guó)政府加大对半(bàn)导体行(xíng)业的投资，提升 本土制造能力，全球供应链重组也促使企业(yè)寻求多元化和
本地化(huà)生产。此(cǐ)外，先进制(zhì)造技术的进步显著提升了制造效率和良率，从而推动了(le)整(zhěng)个行业的复苏和增长。关于(yú)中国在全球(qiú)半导体产业链中的地位，杨文帆认为，中国 的半导体产业正(zhèng)在快速发展，尤其是在制(zhì)造、设计(jì)和封装领域。但在高端制造和核心技术(shù)方(fāng)面仍然依赖进口，因此，他
强调中国还需(xū)进一步(bù)提(tí)升自主(zhǔ)研(yán)发能(néng)力和技术水平，以增强(qiáng)在(zài)全球(qiú)产(chǎn)业链中的(de)话语权和影响力。

4. 上游设备和材料企业业绩回暖：

对于上游设备和材料企业的业绩回暖，杨文帆认为，这可(kě)以视为长(zhǎng)期趋势，而 非短期现象。他指出，这一领(lǐng)域的【擒牛记】全球半导体复苏：技术进步与产业链重构的背后推手增长主要受益于对高价(jià)值壁垒的(de)先进制(z【擒牛记】全球半导体复苏：技术进步与产业链重构的背后推手hì)程逻辑(jí)以及先进存储需求的推动，特(tè)别是在 刻蚀和薄膜沉积 环节。谈及投资策略，杨文帆(fān)表示，他们将重点关注在专业赛道中具备领先地位的优(yōu)秀 龙头企业，以抓住未来的增长机会。

本文所载信 息不构成任何投资建议，请根据自身情(qíng)况自主做出投资决(jué)策(cè)并(bìng)自行承担投(tóu)资(zī)风险。

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