起底社保基金持股“账本”

A股上(shàng)市公司年报披露进入最后冲刺阶段，社(shè)保(bǎo)基金长期持有股浮出水面。作为风格稳健的长期投资者，社保基金起底社保基金持股“账本”被誉为市场“神枪(qiāng)手”。

截至4月25日，已公(gōng)布2023年年度(dù)报告的上市公司中，社(shè)保(bǎo)基金最新出现在539家公司前十大流通股东榜，合(hé)计持股533亿股，合计市值高达3471.7亿元(yuán)。向前追溯发现，48只社(shè)保基金持有期超过10期（一期为一个季(jì)度），华侨城A、华润三九、华鲁恒(héng)升等多只个股(gǔ)获社保(bǎo)基金连续持仓时(shí)间甚至(zhì)超过(guò)10年(nián)。

重仓金融股

社保基金对金融股一直情有独钟，同花顺的统(tǒng)计数据显示，2023年社保基金仅对(duì)银行行业的持仓就已经超过1600亿元，银行业(yè)成为社保基金第一大重仓行(xíng)业。

截(jié)至去年末，社保基金的前十大(dà)重仓股中(zhōng)，有五(wǔ)只为金融股(gǔ)，且均位列(liè)前五席，分别(bié)是农业银(yín)行(xíng)、工(gōng)商(shāng)银行、中国人保、方正证券和(hé)国信证券。社保基金的第一大(dà)重仓股为(wèi)农业银行(xíng)，去年四季度末的持仓为235.2亿股，持仓市值高(gāo)达856.2亿元，也是重仓股中(zhōng)市值(zhí)唯一上800亿元的个股。从农业银行披露的年报来看，全国社会(huì)保障基金理事会位列十大流通股东(dōng)第四席(xí)位，占比6.72%。社保基金对农业银行(xíng)可谓“长情(qíng)”，持有期已经超过10年。

此外社(shè)保基金对工商银行(xíng)、中国人保的持仓市值排名(míng)分别居第2位、第3位，持仓市值分别达(dá)589.45亿元、272.81亿元。

除(chú)了金融股之外，社保基金在去(qù)年四季度还大幅加仓了(le)黄(huáng)金股(gǔ)，包括赤峰黄金和山东(dōng)黄金，分列重仓股的第15位(wèi)和第(dì)16位，持股市值15.81亿元和15.78亿(yì)元。

从目前的情况来看，社保基金对这两只个股(gǔ)的布局可谓精准，今年以来黄金不断刷出新高，一度突(tū)破2400美元/盎司，涨势(shì)大幅(fú)超过(guò)市场预期，各大机构近期忙不迭地调(diào)高对黄金的(de)展望，有机构甚至给起底社保基金持股“账本”出3000美元/盎司的预测。随着现货黄金不断刷(shuā)出(chū)新高，黄(huáng)金股也是一(yī)路狂飙(biāo)，今年以(yǐ)来赤峰黄金(jīn)上涨30%，最大涨(zhǎng)幅一(yī)度超(chāo)过80%；山东黄金也上涨28%，这(zhè)让布局其中的社保基金(jīn)赚得盆满钵满。

社保基金历来都是投(tóu)资界的“神枪手(shǒu)”，投资风格稳健，因此一(yī)直被誉为“聪明钱”。自2001年至2022年的22年时间，社保基金仅出现(xiàn)三次浮亏，分别是2008年、2018年和2022年。其余的时间中，社保基(jī)金的投资均为正收益，年均投资收益率高达7.66%，累计投资收益额16575.54亿元，“秒杀”一众专业投资机构(gòu)，成为投(tóu)资界的“YYDS”。

从社保基金去年的持仓(cāng)结构来看，主要集中在两大方(fāng)向：其一，行业估值处(chù)于低(dī)位，业绩悲(bēi)观(guān)预期已经得到充(chōng)分体(tǐ)现，接下来业绩(jì)有望迎来回暖的困境反转(zhuǎn)行业，例如银行、消费、医药等板块，这类主要是作为底仓(cāng)。其二，目前(qián)正(zhèng)处于高景气周期，而且受到国家政策(cè)大力扶持，具备长周期(qī)成长逻辑(jí)的成长赛道，例如新能(néng)源(yuán)汽车、光(guāng)伏、半导体等板块。

超长待机持股模(mó)式

整体来(lái)看，社(shè)保基金的投资风格，为“超长(zhǎng)待机”。有48只个股的持仓时间超(chāo)过10期。

社保基(jī)金持有期限最长的个股是华侨城A，自2011年(nián)二季度以来已(yǐ)累计持有51个季度(dù)，持续时间超过(guò)12年。从最新定期报告来(lái)看，华侨城(chéng)A最新(xīn)获得全国社保基金114组合、全国社(shè)保基金413组合重(zhòng)仓持(chí)股，位列公司第五大、第八大流通(tōng)股东(dōng)，合计持股(gǔ)市值(zhí)达到4.27亿元。华侨城A的年报显示，2023年实现营业收入557.44亿元，同比下降(jiàng)27.39%；净利润(rùn)亏损(sǔn)为64.92亿元，上年同期亏损(sǔn)109.05亿元，实现大幅减亏。

主要从(cóng)事医药产品研(yán)发及相关健康服务的华润三九获(huò)社保基金持有期数仅次于华侨城A，自2011年(nián)三季度(dù)以来已被累计(jì)持(chí)有50个季度(dù)，持续时间超过12年。华润三九年报(bào)显示，截至2023年年起底社保基金持股“账本”末(mò)，全国社保基(jī)金106组合(hé)位列前十大流通股东名单中第七位，持股市值达2.31亿元。

华鲁(lǔ)恒(héng)升持有期数排第三，自2012年(nián)四(sì)季度以来已累计持(chí)有45个季度，持续(xù)时间超过11年。华鲁恒升年报显示，截至2023年年末(mò)，前十大流通股东(dōng)名(míng)单中社保基(jī)金(jīn)共占据4个席位，合计持股市值(zhí)达(dá)到32.4亿(yì)元。其中，全国社保基金103组合(hé)新进成为第七大流通股东。2023年，华鲁恒升顺利通过工信部工业节(jié)能监察和山东省“两(liǎng)高”行(xíng)业能(néng)耗核查，通过深挖装(zhuāng)置与系统潜力，强化精益化管理，华鲁恒升的低成(chéng)本(běn)优势得到明显巩固。

电(diàn)磁龙(lóng)头湘电股(gǔ)份获社保基金持仓市值为3.81亿元，社(shè)保基金对(duì)其持有也超过(guò)10年。从披露的(de)年报来看，全国社保基金503组(zǔ)合(hé)位列第三大流通股东。湘(xiāng)电股(gǔ)份4月9日公布2023年年(nián)度报(bào)告显示，其营业收入45.63亿元，同比下(xià)降0.31%，净利润3亿元，同比(bǐ)增长15.24%。

排排网财富管理合伙人荣浩认为，社保基金持股具有如下特点：一是长期持有(yǒu)。社保基(jī)金持股周期非(fēi)常长，不会频繁交易，也不会(huì)看重股价短(duǎn)期表(biǎo)现；二是追求稳健(jiàn)收益。社保基(jī)金往(wǎng)往会选择经营比较稳健的上市公司进行投资，非常重视公司治理(lǐ)和(hé)估值(zhí)等因素(sù)；三是(shì)分散配置。社(shè)保基金持(chí)有的是一揽子股票组合，在行(xíng)业(yè)、板(bǎn)块和个股等方面都会比(bǐ)较分散；四是龙头企业。社保基金(jīn)通常会选择行(xíng)业中具有明(míng)显行业地(dì)位(wèi)，知名度高的(de)上(shàng)市公司；五(wǔ)是战略投资。社保基(jī)金为了(le)支持社会保障事业的可持续发展，因此会优先选择与社会保障事业相关的行业和企业进行战略投资。

前海开源首席(xí)经济学家杨德龙也表示：“社保基金、汇金等国家队是真正的价(jià)值投资，不会受到市场情(qíng)绪波动(dòng)的困扰，可以真正(zhèng)做到高抛低吸。市场较为低(dī)迷时，散户都在观望，国家队大举加仓，而市(shì)场出现波动时，社保基金等则进(jìn)行减持。在A股(gǔ)市场只有坚持基本面研究(jiū)，坚持价值(zhí)投(tóu)资，投资者才(cái)能最终获得(dé)胜利。炒概(gài)念(niàn)、炒(chǎo)题材等方式，往往难以获得好的投资回报。”

对于是否可以(yǐ)跟着社保基金“抄作业(yè)”，荣浩认为，社保基金的重仓股和配置动向对于投资者而言(yán)具有一定的参考价(jià)值。但(dàn)对于社保基金重仓股不能盲目进行抄袭，其一，消息上具有一定的滞后性，当投资人知道的时(shí)候，可能已(yǐ)经积累了一定的(de)涨幅，而(ér)且(qiě)投资人并不知道社保基金的持仓(cāng)成本和现在的持仓情(qíng)况；其二，社保基金构建的是一揽子股(gǔ)票组合，依靠的是(shì)投资组合来获(huò)取收益，在单个公司上，就算研究再深入(rù)的机(jī)构也会有踩雷风险。社保基金的投(tóu)资(zī)特点就是追求长期稳健的收益，对收益要求并不高，因此社保基金在投资偏好上会选择(zé)未(wèi)来业(yè)绩增长(zhǎng)确定性较高或者具备高分(fēn)红特(tè)性的公(gōng)司，其中行业龙头是社保基金的心头好。

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