工厂
挺价，现货加工费超1600元每吨！这个品种底气来自哪里？

　　来(lái)源：期货日报

　　近几日，短(duǎn)纤期货走势先抑后扬，截至昨日下(xià)午收盘，9月以来的跌幅已大部分收回(huí)。在近三日的价格反弹中，短纤期货领涨聚酯产业链，加工费升至近一年半以来的高点。

　　期货日报记者了解到，本周(zhōu)短纤加工费(fèi)重心继续抬升，截至(zhì)9月13日收盘，短纤(xiān)主(zhǔ)力合约盘面加(jiā)工费在1415元/吨，短纤现(xiàn)货加工费在1600元/吨(dūn)以上的高位水平。在聚酯产业(yè)整体消(xiāo)费不温不(bù)火的当下，短纤期(qī)货 的走强多少有点超市场预(yù)期。

　　近期随着市场情绪的修复，聚酯品种整体上涨。“在市(shì)场情绪转好、原油逐步上(shàng)行的过(guò)程中，短纤领涨聚酯产业链(liàn)，市场有修复基差的需求。”国贸期货分析(xī)师陈(chén)胜说。

　　采访中，期货日报记者了解到，短纤期(qī)货强势上涨主(zhǔ)要来自 自身基本面的好转。“中国涤纶短纤工厂权益库(kù)存13.46天(tiān)，物理库存23.29天，下游采购虽然依然偏刚(gāng)需，但按照目(mù)前价(jià)格(gé)采购，下游生产(chǎn)已经 有(yǒu)利润，短纤采购(gòu)需求并不弱。”陈胜说(shuō)。

　　“当前，短纤产销(xiāo)逐渐好转，工厂和贸易商报价抬升(shēng)，下游(yóu)拿货(huò)积极(jí)性提(tí)高，短纤市场出现惜(xī)售
情况。”银河期货分析师隋斐介绍，目前，短纤标准品供应相对偏紧，工(gōng)厂维持(chí)挺价，“金九银十”对短纤需求有所提振，基本面预期改善。

　　当前，原(yuán)料价格(gé)大幅下跌，让利下游产品。此外，短纤产业联合挺价，现货基差(chà)亦长(zhǎng)时(shí)间维持在200元/吨以上的(de)水平，正 基(jī)差加上现货坚(jiān)挺，支撑盘面价(jià)格相(xiāng)对(duì)强势。

　　“相较PTA和瓶(píng)片，短纤的优势得益于今年的新增产能有限(xiàn)，供需矛盾不突出，这(zhè)也是工厂有底气支撑价格的原因。”一德期货分析师郑邮飞如(rú)是说。

　　在陈胜看来，短纤工厂(chǎng)前期的
减(jiǎn)产使库存并未大幅累积(jī)，工厂依然有一定的挺价意愿(yuàn)。“短纤库(kù)存相对其他聚酯品种偏低，使(shǐ)得工厂报价较为强(qiáng)势。”陈胜称。

　　“目前(qián)，短纤现货加工差在1600元(yuán)/吨以上，已经处于较高(gāo)水平，工厂普遍(biàn)有利润，对后期
的开工将会有一定的支(zhī)撑。同时，‘金九银十’过后，需求可(kě)能存在环比回落的预期，基于此，短纤加工差(chà)再次大幅走高将受(shòu)到一(yī)定限制。”郑邮飞说。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑邮飞认(rèn)为，一方面，要看短纤工厂的挺价(jià)能否持续。如果能够(gòu)持续，短纤在聚酯板块中(zhōng)相对偏强(qiáng)的(de)格局或将延续，否则(zé)较高的(de)加工差将(jiāng)存在压缩的风险。另
一方工厂挺价，现货加工费超1600元每吨！这个品种底气来自哪里？面，需要看成本端走势。“PTA和PX的估值已被压缩至相对低位，重点要看后期(qī)原油(yóu)走(zǒu)势。”郑邮(yóu)飞称，原油中长线的预期仍不(bù)太乐(lè)观，短期反弹后仍有偏空预期。

　　“短期(qī)来看，短(duǎn)纤标准品供应偏紧和下(xià)游(yóu)集中补(bǔ)货是支撑
加工费走强的(de)关键(jiàn)，在旺季预(yù)期下(xià)，短纤加工费预计维持高位。”隋斐表(biǎo)示，中期来看，如果短纤高库存压(yā)力继续存在，对(duì)工厂来说，短(duǎn)纤加工费兑现存在一定(dìng)的难度。“在(z工厂挺价，现货加工费超1600元每吨！这个品种底气来自哪里？ài)‘金(jīn)九银十’旺季过后，需求预计(jì)转淡，短纤加(jiā)工费可能存在走弱压力。”她称。

　　在(zài)隋斐看来，短纤期价走势与(yǔ)上游原料PTA具有高度相关性，节(jié)前(qián)在资(zī)金避险(xiǎn)、油价反弹等因素(sù)的影响(xiǎng)下，成本(běn)端(duān)走强对短纤价格形成提(tí)振。“考虑到旺季结束后油品(pǐn)依然面临累库压力，加之PTA后市(shì)存(cún)在累库预(yù)期，短纤价格(gé)的反弹空间有(yǒu)限。”隋斐说。

　　陈(chén)胜也认为，短(duǎn)纤期价走(zǒu)高的(de)持续(xù)性(xìng)不 强。“一方面，原油价格(gé)依然偏弱(ruò)运行，成本端支(zhī)撑较弱。另一(yī)方面，随着长时间(jiān)的高利润，短纤工厂的生(shēng)产负荷将会提升。”陈胜(shèng)表示，随着旺季转向淡季，后市需求预计下滑，短纤工厂(chǎng)锁定加工费(fèi)的意愿会加强(qiáng)。

责任编辑：赵思远

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