“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编者按

2023年10月召开的中央金(jīn)融工作会议提出，高质量发展是全面(miàn)建设社会主义现代化国家的首(shǒu)要任务，金融要为经济社会发展提(tí)供高质量服务，要求做(zuò)好科技金融、绿色金融、普(pǔ)惠金融、养老金融、数字金(jīn)融五(wǔ)篇大(dà)文章。从(cóng)今天开始，《国际金融报》开设“做好(hǎo)‘五篇大文章’”专栏(lán)，撷取金融业和社会各界共同探索做好“五篇大文章”的有益思(sī)考和行动案(àn)例，众人拾柴火(huǒ)焰(yàn)高，期待您的关注和参与。

轻(qīng)资产、研发周期长、专业化程度高(gāo)、可抵质(zhì)押资产少，是科创企(qǐ)业难以(yǐ)获得贷(dài)款的主因，而要解决这一难题(tí)，首先(xiān)要破(pò)解金融机构“看不(bù)懂”“怎么贷”“多方(fāng)接力”以及“角色转换”的问题(tí)。

作为去(qù)年中央金融工“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）作会议提出的“五篇大文章”之(zhī)首——科(kē)技金融(róng)，在推进国际(jì)金融中心与国际科创中(zhōng)心联(lián)动发展的上海，开拓出了接力赛般的新图景：

是在科创企业(yè)不同的生命周期，金融资本不断(duàn)注入的接力(lì)。

是对科创企业不同的发展规模，多层次资本市场的接力。

是为科创企业不(bù)同(tóng)的资源(yuán)需求，金(jīn)融生态圈盟(méng)友的接力。

甚至是对创投资本的接力——完善(shàn)退出渠(qú)道，畅(chàng)通资本循环……

一句话，科技金融在上海(hǎi)，绝不是简单的“给钱(qián)”，而是一场多方接力、将金(jīn)融活水汇聚(jù)成海的新实践。

“看不懂”怎么办

轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵质押资产少，科创企(qǐ)业的这些(xiē)特点是其难以获得贷款的(de)主因。

从传(chuán)统的金融风(fēng)控逻辑来看，“看不懂、没预期、缺抵押”必然导(dǎo)致银行“不敢贷、不愿贷”。

因此(cǐ)，要解(jiě)决科创企(qǐ)业(yè)的融资难题，首先要解决“看不懂”的问题。

一系(xì)列致力于看懂科(kē)创企业的评价体(tǐ)系已浮出水(shuǐ)面。

作为国家科技成果评价改革专项(xiàng)试点工作的唯一银行机构，建设银行设计了“不看砖头看专利”的(de)“技术流”评价体系，提出了包含二十(shí)项(xiàng)成果的专业解决方(fāng)案，破解了科技企业“可(kě)评”“可贷(dài)”“可投”难题；在建设银行上海市分(fēn)行(xíng)，一个看(kàn)懂(dǒng)科学技术、看(kàn)懂科技产业、看懂科技企业、看懂(dǒng)科技人才、大数据智慧风控的“四个看(kàn)懂+一个智慧”的上海特色(sè)科创生态评价体系(xì)正(zhèng)在构建。

在(zài)浦发银行，自主研发推出“科创五力评价模型”，从(cóng)履(lǚ)约能力(lì)、偿债能力、科技(jì)创(chuàng)新(xīn)力、融(róng)资竞争(zhēng)力、团队(duì)研发力五方面，对科技企业精准立体画(huà)像。以数智化方(fāng)式重塑风控模式，增强对科技“未来成长”的识别能(néng)力。

打造专业化(huà)经营体系，是(shì)工商银(yín)行上(shàng)海市分行看懂科创企业的路径——分行层面，早在(zài)2018年，工行上海市分行就(jiù)设立了总行级(jí)科(kē)创企业金融服务中心；支行层面，在上海科技资源集聚的地区，张江(jiāng)、漕河泾、自贸区新片区，确立(lì)了3家科技金(jīn)融中心，并通过“外部专家+内部评审”协同机制，解决对一些硬核企业技术能力(lì)、市场前景“看不懂”的难题。

看懂后“怎么贷”

如果说银行解(jiě)决了“看(kàn)不(bù)懂”科(kē)创企业的问(wèn)题，就解决了(le)“贷不贷”的问题。那么，下一步就是(shì)“怎么贷”。

“定(dìng)制化(huà)”是上海金(jīn)融机构实践“怎么贷”的(de)关键词(cí)。

建行上海市分行创新多元化增信方式(shì)，致力于将知识产权、人才(cái)称号(hào)从一纸(zhǐ)证书变成银行信用额度；创(chuàng)新“科创贷”大中型科技企业纯信用融资产品，实(shí)现(xiàn)科创评价结果(guǒ)运用于企业增信和扩(kuò)额。

工行(xíng)上海市分行(xíng)一是推出了针对早(zǎo)期初创型科创企业(yè)的“科普贷”系列产品，解决企(qǐ)业早(zǎo)期“股权稀释”等痛点问题；二是针对科创(chuàng)企业研发(fā)需求，推出覆盖3至5年周期的研发贷；三(sān)是推出国家专精特新““从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）小巨人”企业主动授(shòu)信产品，有力(lì)地支持了一批专(zhuān)精特新“小巨人”企业的资金(jīn)急需。此外，该行依托派驻审查(chá)机制，明显提高了科创贷款审查(chá)的效率(lǜ)和专业性，这项机制实(shí)施以(yǐ)来，科创中心具有最高单笔流贷4亿元以及项目贷款6亿元的审批权限。

浦发银行则通过浦科“5+7+X”产品体系，重点打造了5个拳头产品、7个重点产品和X个适配产品，构成科技金融全周期、立体化产品矩阵。此外，浦发银行在上海(hǎi)地区对“浦科(kē)”系列产品进行X的差异化定制，推(tuī)出多个业(yè)内首创科技特色信贷产品，例如针对拟上市企业的浦发“上市贷”、针对科技小巨人及(jí)培育企业的“小(xiǎo)巨人信用贷”，针对初创期的(de)科创企业的“创客贷 ”等。

科创企业的发展，不止(zhǐ)有银(yín)行信贷产品的(de)“输血”，还有保险(xiǎn)产品的接力护航。

据太保产险总经理助理陶(táo)蕾介(jiè)绍，在科技创新技术研发、成果转化、知识产(chǎn)权保护等重点环(huán)节，太保产险均有针对性地开发了保险产品服务。比如，在技术研(yán)发阶(jiē)段，太保产险开发并承保研发费用损(sǔn)失(shī)保险、研(yán)发(fā)中断保险等产(chǎn)品，2023年为105家企业提供科技研发(fā)、成果转(zhuǎn)化阶段保险保障超(chāo)142亿元，赔付支(zhī)出(chū)超58万元。

资金向前跨一步

一个悖论是(shì)，科创企业在种子期和初创期，对资金的渴求度最高，但(dàn)此时(shí)，其规模小(xiǎo)、资产轻、估值更难。

如何让(ràng)银(yín)行愿意“投早”“投小(xiǎo)”，解决信贷收益难以覆盖科技(jì)型企业发展不确定、风险高的(de)问题，让银行的资金支持再跨前一(yī)步？

“认股权”成为新的试验田。

所谓认股权，简单(dān)来说(shuō)，是(shì)一种选择权——一家科创企业(yè)拿到投资(zī)机构(gòu)资金时，按约定给投资机(jī)构一个选择权，在未来(lái)某一时期，投资机构可以以优惠价格入股该企业，或者将认股权转让给第三方变现(xiàn)。

2023年10月，中国证监(jiān)会(huì)批复同意在上海区域性股权市场开展并启动(dòng)认股权综(zōng)合服务试点。这是全国(guó)第(dì)二个认股权综合服务试点。

图源IC

在获得认股权综合服务试点后，上海股权托管交(jiāo)易中心（下称“上海股交中心”）行动(dòng)迅速——在制度和服务上，率先建立认股权登(dēng)记公示制度，确(què)立行业标准；率先开发(fā)认股权估值系统，解决认股权转让(ràng)过程中的定价参考问题(tí)。在业(yè)务创(chuàng)新上(shàng)，创建“X+认股(gǔ)权”等(děng)多种联(lián)动(dòng)方(fāng)式，吸引银(yín)行、产(chǎn)业园区、担保机构等参与投早、投小(xiǎo)、投科技，已形成“银行+认股(gǔ)权”“银行+产业园区+认(rèn)股权”“产业园(yuán)区+认股(gǔ)权”“银行+担保+认股权”等模式。

2023年11月24日，建行上海(hǎi)市分行联动集团内子公(gōng)司建银国际，成功在上海(hǎi)股交中心登(dēng)记平台挂(guà)牌登记两单上海市场首批认股权业务，这两单(dān)认股权业务服务(wù)的标的企(qǐ)业均为国家级高新技术企(qǐ)业。

截(jié)至目前，已有19单认股权登记项目在上海股交中(zhōng)心认股权综合服务试点平台成功落(luò)地。标的企业涵盖医(yī)疗器械(xiè)、新能(néng)源、数(shù)据科技、信息技术等行业的优质科创企业，其中11家高新技术(shù)企(qǐ)业、10家上海市专(zhuān)精特新企业、一家专精特新“小巨人”企业。

畅通资(zī)本流动渠(qú)道

促进股权投融(róng)资交易，只是上海股交中心服务(wù)科创(chuàng)企业的一个方面。一个(gè)月前正式开板的“专精特新”专板(bǎn)，是上海(hǎi)股(gǔ)交中心目前服务中小微企业的主阵地。

2024年3月，上海专精(jīng)特新专板正式(shì)开板，首批申报上板(bǎn)企业达203家。专板(bǎn)主要服务两类企业：一类是纳入政府培育(yù)体系的中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，一类是私募股(gǔ)权创投机构投资(zī)企业。

“这相当于一个未上市优质科创企业池。”上海股(gǔ)交中心副总经理陈妍妍表示。

上海股交中心除了为上板企业提供专属信贷产品和金融服务(wù)外，还在加速科(kē)创企业孵化上市、转板。截至(zhì)今年3月31日，上海股交中心累计为沪深北交易所直接输送上市公司22家，被沪深北交易所上市公司(sī)收购40家，为新三板输送转板挂牌企业111家。

除了将科创(chuàng)企业(yè)“向上输送”，上海股交中心还在不断完善创投资金退出渠道。

上海私募股权和创(chuàng)业投资份(fèn)额(é)转(zhuǎn)让平台是全国第二个获证监会批准的试点平台。通过该平台，私募股权和创业投(tóu)资有(yǒu)了新的退出(chū)渠道，更有耐心的资金方则有了(le)进入渠(qú)道。

截至目前，该平台(tái)已累计上线96单天使、创(chuàng)投、PE基金份额（含份额组合），已(yǐ)成(chéng)交77笔，成交总份数(shù)约为(wèi)192.63亿份，成交总金额约(yuē)为212.44亿元；完成22单(dān)份额质押业务，质(zhì)押份数为41.01亿份，融资金额约51.13亿元。

随着私(sī)募股权基金与创业(yè)投资份额转(zhuǎn)让试点的(de)推进，S基金迎来新的蓬(péng)勃发展(zhǎn)期。

所谓S基金（Secondary Fund），是(shì)指私募股权（PE）二级(jí)市场基金，又称接力基金，与传(chuán)统(tǒng)私募股权基金不(bù)同，S基金的交易对象不是(shì)企业(yè)，而是从其他(tā)投资者手中(zhōng)收购(gòu)企业股权或基金份额。

对于存续期将(jiāng)结束，面临集中退出(chū)“大考”的基金，除了IPO之外需要新的退出渠道，S基(jī)金成为新的可(kě)选路径(jìng)。

2022年，上海股交中心(xīn)与上海科创基金共同发起设立(lì)国内第(dì)一个S基金买家联盟——上海S基金联盟，吸纳境内外知名S基金买家和中介服务机构(gòu)90余家，为创新产(chǎn)品、集聚买家、活跃(yuè)市场奠定基础。

融“资”新内涵

科创企(qǐ)业的发展，需(xū)要的不只是资金，还(hái)有资源。

“认股权对于调动(dòng)投资机构(gòu)的服务，非常有必要。”陈妍(yán)妍表示。

通过(guò)认股权，投资方与科创(chuàng)企业捆绑为利益共同体。在这一背景下，除了传统的信贷服务，银行(xíng)能做的、想做的还有很多。

“金融行业要改变过去单打独斗(dòu)的模式。”建设银行上海市(shì)分行科技金融创新中心总(zǒng)经理董宣忠表示。

据建行上海市分行(xíng)副行长周涛介绍，该行推出了“建·沪链”科技产业金(jīn)融综合服务方案，精心(xīn)设计(jì)“链创新、链产业、链(liàn)供应、链数据、链资金、链服(fú)务、链(liàn)人才”的“七链”方案(àn)，以七大类、40项产品和服务，构(gòu)建“创新促产业、产业稳供(gōng)应、供应产数据、数据链资金、资(zī)金有(yǒu)服务(wù)、服务惠人才、人才出创新……”的“科创生态循环链”。汇(huì)聚(jù)科研院校、科创服务、科(kē)创平台、科技园区、孵化器等科创策(cè)源(yuán)机(jī)构，组建了“建·沪链”科技(jì)产业金(jīn)融(róng)联盟，全方位联动，全要素协同，全功能融(róng)合，推进“股贷债保”一体化综合金融服务，共(gòng)同营造支持科技创(chuàng)新与成果转化(huà)的生态圈，以金融生态服务科创生态。

浦(pǔ)发银行总行(xíng)副行长康杰表示，通过(guò)持续加大(dà)与政府机构、高校院所、交易(yì)所、投资基金、行业枢纽企业、资(zī)本市(shì)场中介机构等(děng)的合作联(lián)动，浦发银行确立了“股、贷、债、保、租、孵、撮、联”一体化创新打法，从(cóng)发现客户(hù)向培(péi)育孵化客户(hù)转变，将有潜力的企业纳入(rù)长期观察范围，引入多重服务(wù)，进行梯度化培育，采取订(dìng)单撮合、投融资对接、并购重组(zǔ)撮(cuō)合等“商行+投行+生态”创新服务(wù)。

“我们的(de)角色(sè)已经发生改变，从传“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）统的资金中介发展成为与企业共同成长(zhǎng)的伙伴。”浦发银(yín)行(xíng)总行科技金融部总经理袁(yuán)蕊表示，“我们要从企(qǐ)业的加油站变为同行者”，致力做企业的“首选(xuǎn)伙(huǒ)伴银行”。

记者：白岩(yán)冰(bīng)

编辑：程慧

责任编辑：毕丹丹

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