“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度
扩超900亿份

“每天都有收获(huò)，谁不心动呢？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在4月“收了一百多蛋”的投资者王乐（化名）告诉第(dì)一财
经，他从(cóng)今年开始“养基收蛋(dàn)”，即使债市有波动，他购买(mǎi)的产品仍能有(yǒu)所收获，这样(yàng)的投资体(tǐ)验(yàn)感很好。

王乐所说的“蛋”，是指投资者持有基金(jīn)的收(shōu)“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份益，主要针对债券类产品。一(yī)般而言，“收一个蛋”的意思就是当日(rì)收益为0.01%，“破蛋”则反之。与当(dāng)前权益类产品不同(tóng)，债券类呈现的是“养基收蛋”的祥和画风。

今 年以来，在A股市场整体震荡的背(bèi)景(jǐng)下，中短债主题基金因稳健的收益表现，受到投资者的青睐。数据显示(shì)，一季度相关(guān)主(zhǔ)题基金合计有975.7亿份的净申购，部分产品(pǐn)的基金份(fèn)额出现数倍甚至上百倍的增(zēng)长。“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份p>

“宏观经济的结构性修复未被市场持续定价，债市(shì)对传统利空
因素(sù)的反(fǎn)应较为钝化，叠加资金面
维持宽(kuān)松，机构‘资产(chǎn)荒’的情(qíng)况有所(suǒ)加剧，继4月上(shàng)半(bàn)月行情后，债市继(jì)续沿着做多的方向演(yǎn)绎。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短债(zhài)规模大涨

今年以(yǐ)来 ，A股市场整(zhěng)体呈现震荡态势(shì)，上证指数下探2635.09点低位后逐步(bù)回升，在3000点至3100点之间 徘徊。数据显示(shì)，截(jié)至4月22日，上(shàng)证指数(shù)年初至今累计上涨2.34%，偏股混合型(xíng)基金指数(shù)年(nián)内下跌4.28%。

在这背景下，债市却“岁月静好”。中(zhōng)信
证券短债基(jī)金(jīn)指数今年以来上(shàng)涨(zhǎng)1.17%，多数中短期主题基金取得 了正收(shōu)益(yì)。Wind数据显(xiǎn)示，截至4月19日，在已有数(shù)据的430只中短债主(zhǔ)题基金中（不同份额分(fēn)开计算），有(yǒu)418只产品年内收益率为正，占比超(chāo)过97%；年内平均收益(yì)率为1.25%；其中有13只产(chǎn)品(pǐn)的年内回(huí)报(bào)超过2%。

具体而(ér)言，收(shōu)益最高的是鹏华永达中短债6个月定 开，A类份额的今(jīn)年回报为5.07%，C类份额 则为4.94%；业绩紧随其后的是中 信保诚至泰中短债A/C，年初(chū)至(zhì)今的累计(jì)回报(bào)分(fēn)别为3.23%、3.19%。此外，汇添富丰润中短债A/C、财通资管(guǎn)鸿享30天滚动持有A/C、中银
中短债A、招商稳(wěn)乐(lè)中短债90天持有期A等多只(zhǐ)产品的年(nián)内收益超过2%。

受益于业绩(jì)的稳健，中短债主题产品的吸引力有 所增加，各(gè)路较低风险偏好的投资需求涌(yǒng)入债券基金市场。从近期公(gōng)布一季报(bào)的多只产品申赎(shú)情况可以看(kàn)到，429只中短债主题基(jī)金中(zhōng)（不同(tóng)份额分开计算）一季度净(jìng)申购975.7亿份(fèn)。

从合并份(fèn)额角度(dù)来看，有36只(zhǐ)中短债(zhài)主题基金一季度份额增加超过10亿份。例如嘉实中短债的最新份额为211.46亿份，较之年初的134.71亿份上涨(zhǎng)56.97%；汇添富丰润中(zhōng)短债则从去年底的5895.2万份上涨至(zhì)一季度末的74.81亿份(fèn)，上涨百倍有余。

一个季度从份额几千万份暴(bào)涨至几亿甚至数十亿份，这样的情况在多只中
短债主题基金身(shēn)上出现，如中(zhōng)信保诚至泰中短债、浙商中短债等产品的单季度基金(jīn)份额涨(zhǎng)幅(fú)均超过20倍，鹏华全球中短债人民(mín)币、银河天盈中(zhōng)短债则达到5倍(bèi)以上。

截至今年一季度末，有12只中短(duǎn)债主题产品的(de)合并(bìng)份额达到100亿份以(yǐ)上。在大量资金涌(yǒng)入下，不少基金公司对中(zhōng)短债基(jī)金进行限购，控制基金规模。据第一财经统(tǒng)计，目前有166只中
短债主题基金处
于暂停大额申购的状态，占比达38%。

“养基收蛋”蔚然成(chéng)风(fēng)

第一财经记者在有关基金的相关讨论区发现，今年以来，在权益(yì)类基金持有人在感受股市的(de)震荡(dàng)时，有多位债基投资者(zhě)却展现出“田园画风”，将每日的业绩情(qíng)况称作“收蛋日记(jì)”，并晒出“收蛋”成绩(jì)进(jìn)行打卡，如(rú)“今天收了10个蛋，开心”“箩筐(kuāng)收蛋啦(la)”。

“收养基(jī)蛋”文化蔚然成(chéng)风，在(zài)他们看来，是因为稳健且持续的(de)获得感。“每天都有收获，谁(shuí)不(bù)心动呢？”王乐告诉第一(yī)财经(jīng)，虽然固收类产(chǎn)品的收益(yì)并不多，但在权益类产品的高波动衬托下，这“细水长流”的收(shōu)获显得弥足珍贵，会有较好的体验(yàn)感(gǎn)。

与(yǔ)此同时，也有公募基金内部人士与第一财经交流 时表示(shì)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中短债凭借相对低风险、低(dī)波动和较好的流动性，受到较大的关(guān)注，尤其是在电商端。而 基金公司加大布局这(zhè)方面的(de)产(chǎn)品，也是基于(yú)“理财替(tì)代”和“低(dī)波固收+”方向的需求。

另一位基金市场部人士则(zé)告诉第一财经记者，今(jīn)年以来，有(yǒu)不少来自权益类产品的(de)资金也转而涌(yǒng)入其中。据其透露，部分在(zài)一季度规模增长较快的(de)中短债产品的资(zī)金来(lái)源，正是来自银行(xíng)理财端(duān)。

那么(me)，站在(zài)当前市场，债市接下(xià)来会如何发(fā)展(zhǎn)？还能持续向好吗？

“短期暂无明显利空，市场供需格局难有改
变，二季度(dù)债
市可能不会出现明显反转。”展望后市，前(qián)述招商基金(jīn)人士(shì)认为，基本(běn)面和机构行为大概率依然利好债(zhài)市，但需要警惕(tì)超预期的政策(cè)或监管可能带来的市场踩踏。

同时，他也提醒道(dào)，央行目前已经提示长端收益率的风险，且维持“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份隔夜价格在高位，近(jìn)期需要紧跟资金面动态，以 免出现因监管因素(sù)导致的市场变盘。可考虑关注票息资产的配置机会和久期(qī)资产的(de)波段机会，同时注意组合的(de)流动性情况。

“短期可(kě)能比较难看到更大力度的刺(cì)激性政策(cè)，债券发生反转的概(gài)率较小(xiǎo)。”永赢月月享30天基金经
理王宇超告诉第一财经(jīng)，目(mù)前的问题在于，中短端 及信用债利差都压缩得比较极致(zhì)，资金价格如果无法明显下行，则杠杆套息空间也比较有限。

“所以市场(chǎng)近期(qī)更多受机构行为(wèi)影响较大，后续主要关(guān)注(zhù)各类机构负债端变化情况，以(yǐ)及供给实际落(luò)地情况。”王宇(yǔ)超说。

“债市的核心因素或在(zài)于物价、融资需求、政府债券供给等。”广发基金(jīn)相关(guān)人(rén)士则认为(wèi)，整体偏松的资金面，对中短端现(xiàn)券形成支(zhī)撑；长(zhǎng)期基本面仍有利于债市(shì)，持续关注(zhù)市场(chǎng)的情绪演(yǎn)绎和银行(xíng)间资金面(miàn)的(de)变化，预期市场维系偏震荡(dàng)的趋势，当前(qián)长(zhǎng)端收益(yì)处(chù)于区间震荡下沿位置，钱多逻辑或持续支(zhī)撑(chēng)债市表现。

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