瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→

昨日，“聚酯家族”迎来(lái)新成员——瓶(píng)片期(qī)货。作为一个(gè)新品(pǐn)种，瓶片期货上市首日运行有序，整体(tǐ)表现“可圈可点”。截至日(rì)内收盘，瓶片期货交易量168599手(shǒu)，持仓量26506手，交易额166.53亿(yì)元(yuán)。上(shàng)市首日整体呈现价格(gé)运行平稳、流动性(xìng)好、定(dìng)价合(hé)理有效等特点。

采访中，期货日报记者了解到(dào)，郑商所挂牌的瓶片期货合约为2025年的远月合约，首个主力合约为2503合约，反映远期的市场价格预期。事(shì)实上，2503合约上市首(shǒu)日低开的表现也符合基本面远期走弱逻辑。

“这(zhè)一走势是由于瓶(píng)片供需预期偏弱所致。供应方面，部分(fēn)前期检修的装置(zhì)在8月重启，叠加8月底至9月，国内(nèi)大概率将迎来一波新产能集中投产，涉及产能185万吨/年。需求(qiú)方面，9月国内瓶片下游软饮料将逐(zhú)步进(jìn)入(rù)传(chuán)统淡季；出口方面(miàn)，受海外反倾销影响，中国瓶(píng)片出口量预期有所下滑。”广发期货能(néng)化首席分析师张晓珍表示，在供需偏弱的情况下，预计随着淡季逐(zhú)步临近，瓶片将进入累库通道(dào)。

“瓶(píng)片期货首日走势(shì)与市场预期基本一致。挂牌价6850元/吨，按照29日原料PTA和乙二(èr)醇主力2501合约价格(gé)计算，加工费在600元以(yǐ)上，高于市场预期，因而市场集合(hé)竞价低(dī)开至6550元/吨，加工费缩至300元(yuán)/吨，开盘价格相对合(hé)理，日内波动空间不大(dà)。”紫金天风期货分析师刘(liú)思(sī)琪表示，随着宏观利好消息以及盘面加(jiā)工费小幅修复，瓶片低开后(hòu)出现小幅上行(xíng)。

国(guó)泰君安期(qī)货高级分析师贺晓勤也表(biǎo)示，上瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→市首日，瓶片期(qī)货价格低位运行很(hěn)好地反映(yìng)了(le)市场对于处在供应过剩压力下的未来瓶片价格的判断；另外，从价差结构(gòu)来看(kàn)，首日远(yuǎn)期曲线呈(chéng)现出近低远高的Contango结构，是一(yī)个典(diǎn)型的买方市场类型(xíng)。

由于瓶片期货(huò)是今年首个新上(shàng)市的期货(huò)新品种，且(qiě)按挂牌价计算，瓶片盘面加工费相对较高，企业(yè)与(yǔ)市(shì)场参与(yǔ)的积极性较高。

记者了(le)解(jiě)到，瓶片期货上市首日，厦门国贸石(shí)化有限公司与万(wàn)凯新材料股份有(yǒu)限公司分别获得瓶片(piàn)期货(huò)产业客户（瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→企业）交易买方和卖方(fāng)首单。

厦门国贸石(shí)化有限公司总经(jīng)理刘德(dé)伟在采访中表示，作为首单的交(jiāo)易买方企业，7月以来国际原油下跌导致部分瓶片产业(yè)链企(qǐ)业看跌后市，但在国(guó)贸石化看来，瓶片加工费低于400元/吨估值(zhí)较低，所(suǒ)以开盘就积极买(mǎi)入了部分瓶片期货，用于锁定本月中旬出口(kǒu)销售的瓶片订单利润。

“瓶片期货上市首日交投十分活跃，价格波动区间稳定地反映了(le)瓶片工厂的现货销售价格，部分龙头生产企业上市第一天便开始在现货市场以瓶片期货2503合约的基差公式销售报(bào)价，这一市场行为充分体(tǐ)现了(le)实(shí)体企业对(duì)瓶片期货的认可。”刘德伟如是说。

上市首日，瓶片期货主力2503合约盘(pán)面(miàn)持(chí)仓量高达2.1万手，交易的产业主(zhǔ)体为瓶片工厂和贸易商。“工厂以套期(qī)保值为主要目的参与交易，贸(mào)易(yì)商则通过期货盘面逢低采(cǎi)购备货，并预计后续参与期现贸易。”贺晓勤称。

事实上，从市场参(cān)与度和市场参与结构来看，目前PTA期货是市场参与(yǔ)结构比较好的期货品种(zhǒng)之一，上下游工厂、贸易商、私募机构和专业投资者较多。“作为PTA的下游，瓶片市场参与度会较高，且市(shì)场参与者也以产业和专业投资者为主。”张(zhāng)晓珍如是(shì)说。

“由于近两年国内产能扩张较快，今年瓶片加工费整体(tǐ)水(shuǐ)平不及(jí)往年，瓶(píng)片生产企业(yè)的生产利润面临较大的下行风险(xiǎn)，而随着瓶片期货平(píng)稳上市(shì)，瓶片生产企业可(kě)以通过瓶片期(qī)货进行套期保值，提前锁定瓶片加工费，合理安排(pái)生产(chǎn)经营。”张晓珍表示，对于饮料(liào)厂与片材生产商等瓶片下游企业而言，它们可以通(tōng)过瓶片期货进(jìn)行原材料(liào)风险管理，如瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→规避原材(cái)料价格上涨带来的生产成(chéng)本(běn)上升的风险或原材料下跌带(dài)来的库存商品大幅贬值的风险。

业内人士普(pǔ)遍认为，瓶片产业链对瓶片(piàn)期(qī)货(huò)这一风险管理(lǐ)工(gōng)具有较(jiào)高的(de)需求，也正因为如此，瓶(píng)片期货的(de)企业参与程度较高，市场流动性充足。

在弘业期货分析(xī)师张永鸽看来(lái)，生(shēng)产企业、贸易商或成为瓶(píng)片期货市场参与的(de)主力军。“因聚酯产业(yè)链期货品种(zhǒng)完整，预计后期(qī)将有更多(duō)套利商(shāng)参与。”张永(yǒng)鸽表(biǎo)示，投资者可以关注PTA-瓶片之间的套利、短纤-瓶(píng)片之间的套利、瓶片的加工费套利以及瓶片月差等各种(zhǒng)交易机会。

“随着瓶片基差贸易接受度提高、各类参与者市场活跃度提升，未来瓶片市场的流动性将进一(yī)步增强。”贺(hè)晓勤称。

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