疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场
活力

　　本报记者 毛艺(疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力yì)融

　　创投行业(yè)再次迎来利好。9月18日召(zhào)开的国务院常务会议（以
下(xià)简称“国常会”）提出，创
业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。

　　中关村(cūn)发展启航基金董事总经理李伟(wěi)对(duì)《证券日报》记者表示，此次国常会关于促进创业投(tóu)资发展的举措非常及时，有望大(dà)幅提升投资机(jī)构及(jí)企业的信心(xīn)，进一步激发创业投资市场活力。

　　创业投资受重视

　　据清科研(yán)究中心统计，今年上半年，半导(dǎo)体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康(kāng)、机械制造、化工原料及加工五大行业共发生投资案例(lì)数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分点。

　　从政策面来看，创业(yè)投(tóu)资在(zài)支持科技创
新方面(miàn)的作用愈发受到重视。今年6月份(fèn)，国(guó)务院办公厅发(fā)布《促进(jìn)创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创投十七条(tiáo)”），针对“募投管(guǎn)退”全流程提(tí)出17条(tiáo)具(jù)体措施。

　　“此(cǐ)次国常会提出的举(jǔ)措和近期政府对于创业投(tóu)资的支持举措一脉相承，且更具有(yǒu)针
对性，特别是进一步肯定了创业投资在科技创新、产业升级和高质(zhì)量发展方面的重要意(yì)义。”LP投顾创始(shǐ)人、创投行业专(zhuān)家国立波表示。

　　如今，初(chū)创公司的科技属性和商业变现(xiàn)能力更受到重视。长江商学院战略学(xué)教授、副院长(zhǎng)滕斌圣介绍，重点投资赛道从金融创(chuàng)新、消费互(hù)联网(wǎng)、共(gòng)享(xiǎng)经济等 相关概念和赛道转向半导体、新能源、高端(duān)制造等具有硬科(kē)技属性的战略性新兴产业和新质生产力方向，聚(jù)焦于科技(jì)创 新(xīn)，解决“卡(kǎ)脖子”问题，赋能实体经济产业(yè)结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市(shì)场发展速度放缓，资金募集(jí)难、投后压力大、退出预期不稳定等问题日益凸显疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力。

　　此次国常会疏通“堵点卡点”的举措可谓一针(zhēn)见血。李伟(wěi)解释，一方面，创投行业当前面临的主要矛盾是“募投(tóu)管(guǎn)退”整个环节的堵和卡的问(wèn)题，而非单一环节的影响。另一方面，国常会给出了解决问题的思路，比如增(zēng)加耐心资本的供给(gěi)、加大力度扶持企业上(shàng)市等(děng)。

　　从一级(jí)市场的资金募(mù)集来看(kàn)，创业投资基金数量持续领先。据清科研究中(zhōng)心(xīn)统计，今 年上半年(nián)共有1817只基金完成新(xīn)一轮募集，数(shù)量同比下(xià)降50.1%；募(mù)资规模为6229.39亿(yì)元。其中，创(chuàng)业投资(zī)基金数量持续
领先，占比维持在60%以上。

　　从退(tuì)出方式(shì)来看，投资人退出项目实现收益的方式主要有三种：IPO上市、并
购、新一轮融资。并购有望(wàng)成为VC、PE退出的主渠道。“创投(tóu)十七(qī)条”提出，研究完善并(bìng)购(gòu)贷款适用范围、期限、出(chū)资比例等政策规定，扩大(dà)科技创新领域并购贷款投(tóu)放。

　　国资“领衔”耐心(xīn)资本

　　此次国常会提出，要推动国资出资(zī)成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国
有资金出资(zī)、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近年来，多地(dì)发起设立了支持地方产业集群发展的专项(xiàng)基金，精准支持中小企业和科技(jì)创(chuàng)新发展。例如，北京市政府投资引导基金和多家市场(chǎng)化(huà)GP联合组建了4只(zhǐ)产业基金。

　　在滕斌圣看来(lái)，政府背景的资(zī)金倾向于聚焦(jiāo)各地产业重点培养方向的专精特新“小巨人”，专注(zhù)于细分市场、市场占有(yǒu)率高、创新能力(lì)强、掌握关键核心技术的项目。

　　此外(wài)，各(gè)地也在优化国有资本(běn)考核(hé)与评价机制等方面(miàn)持续探索。例(lì)如，7月份，上海市人民政府办(bàn)公厅发布《关于进一步推(tuī)动(dòng)上海创业投资高质量发展的若干意见》提出，建立(lì)健全适应(yīng)创(chuàng)业投资行业特(tè)点的长周期考核评价机制，强化“募投管退(tuì)”全流程管理。广(guǎng)东省第十四(sì)届人民代表(biǎo)大会常务委员会(huì)第十一次会议通过《广(guǎng)东(dōng)省科技创新条例》提出，省人民政(zhèng)府(fǔ)科技、财政、国(guó)有资产监督管(guǎn)理(lǐ)等部门对国有天(tiān)使(shǐ)投资(zī)基金、创业(yè)投资(zī)基金的投资期和退出期(qī)设置不同考核指标，综合评价基金整(zhěng)体运营效果，不以国有资本保值增值作(zuò)为主要考核指标。

责任(rèn)编(biān)辑：何松琳

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