在公募(mù)基金巨头集体(tǐ)加仓背景下，腾讯控股创下最(zuì)近10个月来最大单日涨幅。

最新一季报显示，港股已成为基金经理主要加仓对象，张坤管理(lǐ)的“A股基金”中的股票市值约半数为港股(gǔ)股票市值，而多位明星基金经理管理的“沪港(gǎng)深(shēn)基金”更是出现“含港量(liàng)”超50%甚至60%的现象，相关人士解(jiě)释其(qí)加仓港股主要指向互(hù)联网赛道的逻辑时认(rèn)为，人工智能(néng)作(zuò)为技术创新(xīn)的前沿(yán)，可以有效提(tí)高互联(lián)网公司的效率、增强用户体验，正在重塑广告、游戏、电(diàn)子商务等多个行业的(de)生态格局，互联网公司可能是公募南下港股(gǔ)的最大弹性来源。

腾讯飙升超5%，张坤强力增(zēng)持港股

4月22日，基金(jīn)重仓股腾讯控股创10个(gè)月以来最大(dà)单日涨幅，大涨(zhǎng)5.46%，恒生指数大涨1.77%，包括基金重仓股美团、泡泡玛特、网易等均(jūn)有不错表现。此外，有关腾讯牵头建成医(yī)疗影(yǐng)像AI国家新一代人工智能开放创新平(píng)台的消息，更刺激港股(gǔ)AI人工智能板块、医疗板块的强(qiáng)劲表现，AI人工(gōng)智(zhì)能板块中(zhōng)，第四范式收盘大涨10%，阅文集团涨5%，心动公司涨4%，美图公(gōng)司涨2%；医疗赛道中，云顶新耀涨超8%、康诺(nuò)亚涨超6%、国药控股涨超5%，恒(héng)生医疗保健(jiàn)指数收盘大涨2.72%。

值得关注的是，港股市场的行情正趋(qū)向于头部(bù)公司与脚部公司的两极(jí)分化，在前段时(shí)间(jiān)港股(gǔ)市场的调整行情中(zhōng)，各赛道的(de)头部公(gōng)司并未显著下跌，而22日指(zhǐ)数大幅反弹之际，前(qián)期超跌严重的小市值公(gōng)司依然难获资金认可，涨幅排名靠前的活跃(yuè)性品种几乎都是清一色的大市(shì)值公(gōng)司。

公募基金的覆盖方(fāng)向也大致朝向港股市场具有(yǒu)竞争力的头部企业。

易方达蓝筹精选基金披露的第一季度报告显示，明星基金经(jīng)理张坤在今年一季度期(qī)间(jiān)继续增仓港(gǎng)股市 场，使其通过港股通持有的股票仓位达到约43.99%，持有的港股市值规模折合人民腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股币约181亿元，考虑到易方达(dá)蓝筹精选基金全部股票持仓市(shì)值(zhí)为388亿元，这意味着明星(xīng)基金经理张坤所管的(de)这只“A股基金”，港股投资占比接近50%。

睿远基金也(yě)同样在加 仓港股市(shì)场，睿远(yuǎn)成长价值基金的第一季度报告显(xiǎn)示，该基金通过港股通(tōng)交易机制投资的港股公(gōng)允价值为人民币37.83亿元，占期末基金资产净(jìng)值比(bǐ)例为20.11%。睿远成长价值由傅鹏博和朱璘共同管理，与张坤 操作(zuò)类似的是，睿远旗下的这只明星基金在今年一季度加仓(cāng)了腾讯控股，持有(yǒu)408万股，占比为6.6%，为(wèi)该基金第四大重仓(cāng)股。

沪港深基金“含(hán)港量”猛增

显而易见的是，在港股市场逐渐复苏的背景下，越(yuè)来越多的基金经理基于性价比，开始显(xiǎn)著地增强股票池的“含港量”。

最新一
季报显示，明星基金经理(lǐ)李耀(yào)柱管理的广(guǎng)发沪港深新起点(diǎn)基金持有的(de)港股市值为13.3亿元，而持有(yǒu)的全部(bù)股票市(shì)值为23.3亿元，这意(yì)味着这只沪港深主(zhǔ)题基金接近60%的(de)仓位为港股，沪港深主题基金由(yóu)偏A股向偏港股的(de)重大
变化凸显出港股市场的性价比和吸引力
。

将腾(téng)讯(xùn)作为第一大重(zhòng)仓股的广(guǎng)发(fā)沪港深新起点基金经 理李耀柱认为，沿着经济中长期复苏的(de)主线，叠加欧洲利率在2024年下半年可能进入下降周期，互(hù)联网科技企业也是重点关注的方向之一(yī)。他(tā)在广发沪港深新起点的一(yī)季报里表示：“中(zhōng)国经济回升对优秀的互联网科(kē)技企业也是正面的刺激，格局稳(wěn)定的社交网络、生活服务等细分行(xíng)业(yè)的盈利预(yù)期会随着经济预期向上而稳步提升(shēng)。”

李耀柱进一步介(jiè)绍，国内互联(lián)网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能(néng)、跨境电子商务等几个领域，展现出尤为突出的增长潜力(lì)。其中，人工智能作为技术创新的(de)前沿，可以有效提高(gāo)效率、增强用(yòng)户体验，正(zhèng)在重塑广告、游戏、电子商务等多个(gè)行业的(de)生态格局。而(ér)随(suí)着全球化贸易的恢复和电子商(shāng)务平台的创新，跨(kuà)境电商也成为增长(zhǎng)迅速的领域，中国(guó)企业通过优(yōu)化供应链、物流服务和利(lì)用数字化工具(jù)不断拓宽国际市
场，有望继续在全球电商领(lǐng)域占据重要地位。

在沪港深基金中提升“含港量”为广发沪港深新起点带(dài)来显著的业(yè)绩弹性(xìng)，截至目前，李耀柱管理的该产(chǎn)品今年以来(lái)收益率已超过17%，在同类(lèi)基金中排名前10%。

此外，前海开源基金副总经理、明星基金(jīn)曲扬管理的前海开源沪港深优势精选基金，也同(tóng)样呈(chéng)现出偏港股的色彩(cǎi)，该基金(jīn)第一季(jì)度
报告显(xiǎn)示，持有的港股市值占全(quán)部股票市值比例为(wèi)50.7%，其在港股的配置(zhì)方向主要指向高端消费、TMT、电
动(dòng)车、医疗健康等方向的标 的。显(xiǎn)而易见的是，“含港量”的逐步增(zēng)强可能意味着在当前背景下，港(gǎng)股(gǔ)市场可能会带(dài)来超(chāo)额收益机会。

腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股

互联(lián)网赛道洼地(dì)吸引力大

关于港股市场在接下来的走势和(hé)投资机会，不(bù)少(shǎo)明(míng)星基金
经理在一季度报告中也给予乐观期待。

南方基金(jīn)首席投资官史博认为，港股市场由中国经济基本面(miàn)和全球流动(dòng)性共同决定，基于这一框架，尽管(guǎn)未来仍然面临一定的不确定性，但对港股市场不悲观：美(měi)联储紧缩周期大概(gài)率已经结束，尽管受到CPI、非农等经济数据超预期影响，首
次降息时间点还不确定，但降息的大(dà)方向确定，未来(lái)海外流动性预期反复可能对资产(chǎn)价格造成扰(rǎo)动，只要(yào)方向不发生大的变(biàn)化，海外(wài)流动性就不会对市场 造成大的冲击。对经济增长的预期将(jiāng)成为影响(xiǎng)未来市场走势(shì)的关键，3月(yuè)中国制造业PMI回到(dào)荣枯线以上也引发了市场关于(yú)经(jīng)济边际(jì)改善的讨论，尽管 目前分歧仍然很大，但当前港(gǎng)股处于估值(zhí)洼地，已(yǐ)经较大程度上反映(yìng)了对未来经济(jì)增长的担(dān)忧，这与2023年初市场对(duì)复(fù)苏预期乐观有本质不同，总体来看维持港(gǎng)股市场震荡上行的判断。

大力增持(chí)港股的张坤也认为，股票比债(zhài)券(quàn)长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成(chéng)长性，而(ér)优质股票的必要条(tiáo)件(jiàn)就是具有长(zhǎng)期持续的成长性(xìng)。因此应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。虽然，在(zài)高质量发(fā)展时期，公司持续高速增长的基础(chǔ)概率在降(jiàng)低，但始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻(xún)找(zhǎo)，而成长性(xìng)也可以通过 在不(bù)同的细(xì)分结(jié)构中寻找而获得。

“我们对(duì)港股(gǔ)的长期乐观看法也没有改变，我们所管
理的可投资港股(gǔ)的组合也都(dōu)进行了超配。”嘉实前沿(yán)科 技沪(hù)港深基金经理王贵重认为，在一季度末已经可以(yǐ)感受到经济和企业盈利明显的复苏。近期制造业PMI数(shù)据(jù)以及重点互联网(wǎng)公司的季度业绩和展望超预期是大家保持乐观的理由。互联网及其他港股科技行业经 过2023年的超预期估值下杀，在宏观预(yù)期的反 转之(zhī)下会有更大的估值(zhí)弹性，一季度更加均衡，增加了制造业龙头公司的配置，相信中国参与更(gèng)深的(de)“再全球化”会(huì)为中
国企业带来新的增长空间，而这些具(jù)备全球竞争
力的公司很多(duō)只有(yǒu)10倍的静态市盈率，明显低估，酝酿着(zhe)巨大的(de)潜在回报(bào)。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远