能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升

自2023年年报集中披露以(yǐ)来，电力电(diàn)缆(lǎn)板块受到了资本市场的高度(dù)关注。业内人士透露，电力电缆(lǎn)行(xíng)业正处于国内新型电(diàn)力系统建(jiàn)设和全球电网(wǎng)升级的双重(zhòng)机遇(yù)期，有(yǒu)利
于(yú)相关上市公司(sī)业绩增长。

国内外电力投资持续增长

从宏(hóng)观层面来看，电线电缆被誉为(wèi)国民经济的“血管”和“神经(jīng)”，普遍应用于(yú)电力、通讯、交通等
多个领域，其发展受(shòu)益于国家政策的有力支持。继2021年中央财(cái)经委(wěi)员会(huì)提出要“构建以新能源为主体的新型电(diàn)力系统”后，国内电力(lì)投资总额呈(chéng)现
增长态势能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升。数(shù)据显示，2023年全国电源基本建设投资完成额9675亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)30.1%；全国电网基本建设投(tóu)资完成额5275亿元，同比(bǐ)增(zēng)长5.4%。

2024年3月，国(guó)务院印发《推动大规模(mó)设备
更新(xīn)和消(xiāo)费品以旧换新行动
方案》，方案提(tí)及的“新型工(gōng)业化、节能降碳(tàn)等重(zhòng)点方(fāng)向”、“电力、石化、机械等重点行业的设备更新和技术改造”等方向，电力电缆、通信线(xiàn)缆、线缆材(cái)料和新能源充电桩行(xíng)业(yè)迎来充分的新机(jī)会和新需求。

从(cóng)行业层面来看，国内外电网需求均有显著增长，也将(jiāng)拉动线缆业务(wù)增(zēng)长。国内(nèi)需求端，特高压建设正如期推进。根据国家电(diàn)网规划，预计2024年电网建设投资总规模将(jiāng)超5000亿元，加快建设(shè)特高压和超高压等骨干网架，以数智化(huà)坚强电网推动构建新型电力系(xì)统(tǒng)等，线缆行(xíng)业将深度受益；海外(wài)需求方面，电(diàn)网(wǎng)投(tóu)资稳健增长(zhǎng)也(yě)为(wèi)我国电力设(shè)备企业提供了绝佳的“出(chū)海”窗口。

据BNEF（彭博新能(néng)源金融）预计(jì)，2022年至2030年全球电网投资累计总额将超过20万亿美元，年复合增长率将超过10%。具体(tǐ)来看，欧洲(zhōu)电网(wǎng)、美(měi)国电(diàn)网等成熟市场正迎(yíng)来更新，非洲、巴西等新兴国家电网建设需求旺盛，海外(wài)线缆市
场迎来供需错配，或(huò)将(jiāng)打开线缆企业出海空间。

电缆(lǎn)及电力设 备景气度攀升

在政策利好与行业积(jī)极(jí)趋(qū)势的双重驱动下，电缆相关上市公司(sī)的业绩呈现出普遍增长的态势。其中(zhōng)万马股份（002276.SZ）为国内线(xiàn)缆行(xíng)业(yè)龙头企业，有望(wàng)迎来显著受益。从公司2023年财(cái)报看，公司实(shí)现营业收入151.21亿元，实(shí)现(xiàn)归属于上市
公司(sī)股东的(de)净利润(rùn)5.55亿元，同比增长(zhǎng)34.97%，盈利能力良好。近期，公司公众号文章透露，2024开年以(yǐ)来，公司先后(hòu)与国网总部、南方电网
、国网上海(hǎi)、国网宁夏(xià)、江西电建、华友钴业、青山控股、振石控股等(děng)实力企业达成合作，并连续中标多个重磅(bàng)项目，未来将有力支撑全年公司业绩增长。此外，汉(hàn)缆股份、中 天科技 、远东股份、宝(bǎo)胜股份等线缆企业也有望迎来业(yè)绩提升。

另一方面，电力设备板(bǎn)块也相继传来喜(xǐ)报。中国电气(qì)装备(bèi)集团有限公司旗下三家特高压(yā)概念龙头企业中国西电、许继电气、平高电气集中披露2023年(nián)业绩报告。2023年，中国西电实现营业收入(rù)210.5亿(yì)元(yuán)，归母净利润为8.85亿元，扣(kòu)非(fēi)归母净利润为6.41亿元，分(fēn)别同比增长12.2%、43.0%、148.8%。许继电(diàn)气2023年营业收入约为170.61亿元，同比增(zēng)长13.51%；归母净利润约为10.05亿元，同
比增长28.03%。平高(gāo)电气2023年(nián)实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%；实现归母净利润(rùn)8.16亿元，同比增长284.47%；

线缆及电气设备景气度(dù)提升也受到了券商机构的广泛关(guān)注。3月以来
，已(yǐ)有十余家券商发布(bù)相(xiāng)应研究报告。其中德邦证券研报指出，2024年1—2月全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长(zhǎng)8.3%，电网工程完成投资327亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)2.3%，看好相关电力电(diàn)网企业发展(zhǎn)空间。

华(huá)金证券(quàn)近期则(zé)在研(yán)报中表示，看(k能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升àn)好在全球能源转型 、电网升级改造及制造业扩张(zhāng)等多重因素(sù)驱动下，我国电(diàn)力设备迎来较(jiào)好出海机遇，可关(guān)注有较(jiào)好海外扩展(zhǎn)潜力(lì)的东方电缆、四(sì)方股(gǔ)份(fèn)、炬(jù)华(huá)科技等(děng)投资(zī)标的。

浙商(shāng)证券提出，近期国(guó)家(jiā)发改委、国家能源局 发布(bù)指导(dǎo)意见，要求推动配电网在形态(tài)上(shàng)向“有源”双向交互系统(tǒng)转变，在功能上向源(yuán)网荷储资源 高效配置平台转变，这将带来配电变压器、电
线电缆(lǎn)、开关(guān)设(shè)备等环节的需(xū)求增长。

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